中国的对外贸易从2009年开始告别了快速扩张的时期。从2001年中国加入世界贸易组织以来，中国的对外贸易经历了快速的扩张，用斐思伟的话说，“全球贸易每增长10%，中国就会增长30%。”快速的扩张让中国超过德国，成为第一大出口国。但从2009年开始，中国对外贸易出现了并不乐观的情况。“实际上，过去的几年，外贸对中国经济的贡献是负的。”中信里昂证券中港两地策略研究部主管张耀昌表示。

当时中国对外贸易不好的原因，被认为是全球经济危机以及之后出现的经济疲软。但是，如今在全球经济增速回复后，中国的对外贸易并没有随之出现明显的转向。

这也导致外资投行在对中国经济的预测中出现了偏差。摩根士丹利大中华区首席经济学家乔虹表示，在2014年年初对中国经济的预测中，摩根士丹利的预测是低于其他投行的平均值的，她在经过调查以及和监管部门沟通后发现，最大的差别就在于对“贸易对经济增长贡献”的差别。有些投行预测贸易对经济增长的贡献是0.5至1个百分点，而他们认为是0.2个百分点。瑞银的预测是0.1个百分点，尽管瑞银是对经济增长预测最乐观的外资投行。

贸易的困境

或许张耀昌给出的理由更能解释，为什么在如今全球经济增长加速后，中国贸易仍不能像过去一样对经济增速的贡献达到0.5个百分点，甚至1个百分点。

“在过去，欧美国家通过大量的借债来购买中国商品，但是现在欧美国家的债务杠杆率太高了，没有办法继续通过借债来购买中国商品。”张耀昌说。

当然，这种观点并不是那么无懈可击，也没有这么简单。当贸易体量达到如此大的时候，想要获得之前的快速增长本身就不容易。而“成本”被认为是中国对外贸易没有好转的关键。在美国商会对在华美国企业的调查中，成本上升是三大担忧之一。中国作为投资者目的地，在全球的排名也在下滑，无论是对美国企业的调查还是对日本企业的调查都是如此。

但是，在成本的问题上，除了中国制造本身成本上升，外部原因造成的成本上升被忽视了。

斐思伟提到一个词叫做“价格抑制”，原因就是欧美的通缩造成贸易产品的价格受到抑制。“我们看到很多全球贸易的货物指数单价，从亚洲、美国进口的耐用品价格都显示出这样的趋势，在过去两年价格都没有涨过，这也导致了名义GDP增长在新兴市场和发达市场都在下降。”斐思伟说。如今，美国、欧洲和日本都陷入通缩的困境。美国的核心通胀率是1.5%，欧洲低于1%，日本更是20年通缩。

“通缩会抑制工资增长，而且它会为全球贸易产品的价格带来抑制的作用，对制造业比较强的国家会带来较大的影响。”斐思伟说。

美国的通缩一方面抑制了外来产品的价格，另一方面也压低了本地产品的价格，缩减了与中国的成本差。对于通胀率相对较高的中国来说，制造业成本不断推升，但是产品价格却上不去。“这种情况在过去4至5年非常明显，这也是为什么现在中国的出口竞争力没有过去强的原因。”张耀昌说。

4月份工业增加值同比增幅从3月份的8.8%降至8.7％。

贸易之外靠什么？

根据斐思伟的预计，中国对外贸易在经过一季度不理想的状况后，第二季度会有所好转。他说：“国际贸易在今年年末的时候将会有8%至10%的实际增长，中国可能会很艰难地实现5%左右外贸量的增长，还是在一个比较低的水平徘徊，包括出口价格的下降，以美元来计算。所以，今年中国外贸不会有大的增长，而且这个数字非常少。”

根据张耀昌对中国经济增长的观察，贸易对中国经济的拉动从2009年开始就已经比较少了。从2009年开始，中国经济的杠杆率大幅提升，实际上，中国经济最近五年是通过投资拉动的。

“中国的经济发展高度依赖于贸易，这样的模式应该已经是属于过去了。”张耀昌说。

国际商会秘书长Jean-Guy Carrier表示，中国需要重新平衡，不仅要出口，也要促进进口。

不过，斐思伟表示，未来中国进口增加的话，对中国带来的好处会比亚洲其他地区小一些。除了贸易，高端制造、服务业和促进中国国内消费，被看作是未来拉动中国经济增长的动力，而这些动力还没有使上力，对中国经济的担忧也在投资者中流行。

摩根士丹利亚洲区主席史蒂芬·罗奇是个乐观者，他认为，中国经济不会衰弱，因为服务业变得越来越重要，而且服务业每增长一个百分点，比制造业每增长一个百分点多创造30%的就业机会。他认为，增速放缓的节奏会非常平稳，而且每年仍会创造出相当数量的新工作机会。（来源：经济观察报吴海珊）

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