春节过后，受益于节后现金回流和外部资金流入，银行体系流动性持续向好。在此背景下，央行上周二重启正回购操作，交易量480亿元，周四增至600亿元。不过，上周五以来银行间市场资金利率仍在继续下行，本周一，主流资金品种7天期质押式回购利率跌至3.27%，创下9个多月来新低，显示央行对冲力度相对于资金流入而言依然偏小。

市场人士指出，在流动性十分宽裕的背景下，为避免流动性短期走向泛滥，央行回笼力度进一步加大顺理成章。值得注意的是，从期限品种结构来看，本次央行正回购操作仍采取了期限偏短的14天正回购，正回购期限并未拉长，锁定资金程度更强的央票更是没有露面，显示央行当前的回笼操作仍主要为了对冲当前多余流动性，维护资金面整体稳定的政策意图未变。

另据分析人士称，鉴于现金回流结束、本周面临存准补缴、央行对冲加码等因素，临近月末的银行间市场资金面压力有所上升，本周资金利率继续下降的动力已经不足；但考虑到外汇占款持续增长、近期实施的正回购将于未来两周到期，且央行维稳资金面意图明确，资金面整体宽松状态仍有望持续至3月中上旬。（中国证券报）

同业拆放利率集体下台阶隔夜Shibor值逼近去年最低点

春节后才两周多时间，同业资金的价格就已经恍若隔世。

截至2月24日，隔夜、1周、2周、一个月等短期同业拆放利率集体"下台阶"，分别跌破2%、4%、4%、5%。其中，隔夜Shibor值已经跌至1.7%，与2013年250个工作日的隔夜Shibor值相比，排至第三低（2013年隔夜Shibor最低值和次低值分别为1.674%和1.6841%），这也是该品种近十一个月以来的历史最低纪录。

短期同业拆放利率集体大跌

就在市场还在为今年商业银行是否会面临全年流动性匮乏的窘局争执不下之际，各个短期品种同业资金拆放利率的一路下跌似乎已经提前揭晓了答案。

截至2月24日，隔夜、1周、2周、一个月等短期同业拆放利率集体"下台阶"，分别跌破2%、4%、4%、5%，至1.7%、3.339%、3.97%、4.968%。

其中，1周Shibor值在2月14日跌破4%，隔夜Shibor值是在2月20日跌破2%，其余品种则均是在昨日跌破原本的"整数关口"。

隔夜Shibor值跌至1.7%，意味着即使与2013年250个工作日的隔夜Shibor值相比，这一数值也可以排至第三低（2013年隔夜Shibor最低值和次低值分别为1.674%和1.6841%，时间分别为2013年3月26日和3月25日）。而1周期限的Shibor值与2013年比较则处于中等偏低的位置，从低至高排名第75位。

银行同业短期流动性的宽松显然不是由于央行注入流动性。

上周五，央行将正回购操作加码至600亿元，至此，上周央行在公开市场上共计实现净回笼资金1080亿元。业内人士指出，上周央行正回购"亮剑"，旨在吸收春节后回流银行体系的过量流动性。但即使正回购规模有所加大，资金利率仍一路向下跳水。

在短期资金面充裕的推动下，短期品种利率债更是遭到机构的追捧。日前，国开行续发的2011年第34期3年期金融债，发行量50亿元，剩余期限3个月，加权中标利率为4.1645%，全场投标倍数高达7.95倍。

中长期限品种利率居高不下

与短期限品种利率集体"下台阶"不同，中长期限的同业拆放利率仍然高位运行。

截至2月24日，3个月期限的Shibor值为5.5665%，6个月和9个月期限的Shibor值均为5%，1年期Shibor值为5.0001%。

目前，中长期限的Shibor值均处于近年来的高位。

以一年期限的Shibor值为例，去年前11个月，该指标一直保持4.4%的水平上，这可以说代表了中线资金的价格水平，去年12月底该指标跳涨至4.96%，今年1月中下旬更是超过了5%，达到了约20个月以来的最高值。目前该指标一直稳定在5.0001%的水平，这显示市场对于中长期的流动性局面不敢过于乐观。

此外，2013年3个月期限的Shibor值中仅有4天的数值高于昨日，6个月和9个月期限品种去年全年更是从未达到5%。 (来源：证券日报)

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隔夜Shibor值逼近去年最低 央行开展1000亿正回购

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