一致预期：1月新增人民币贷款9586.7亿

2月有降准压力

2月7日，《证券市场周刊》发起，新浪财经独家网络发布的“中国宏观经济数据1月一致预期”显示，1月新增人民币贷款额均值为9586.7亿元，较往年有所减少。

调查显示，1月新增人民币贷款额预期最高值为13000亿元，最低值为5000亿元，预期中值为10000亿元。

瑞银证券首席中国经济学家汪涛在接受记者电话采访时表示，银行通常会在年初集中发放贷款，2012年应当也不例外(虽然2012年1月工作日较少)，预计一季度新增人民币贷款将达到2.5-2.8万亿元，略高于2011年一季度。

国泰君安宏观分析师王虎在接受记者电话采访时表示，2011年12月新增信贷为6405亿元，同比多增1823亿元，信贷的同比多增或意味银行信贷额度的上升，也表明政策由货币宽松到信贷宽松的过程正在展开，企业短贷的大幅增长或将带动2012年整体信贷的增长。预测1月的新增信贷10800亿元，全年新增信贷达到8万亿元，未来半年内信贷或将持续同比多增。

中金公司首席经济学家彭文生在接受记者书面采访时表示，中国的货币增长主要来自外汇占款和贷款。外汇占款连续三个月下跌，预计短期内将继续下降或是零增长。贷款方面，按照全年8.8万亿元新增贷款、一季度占比35%计算，一季度新增贷款3.08万亿元，平均每月新增贷款约1万亿，贷款增速可能上升。但外汇占款增速将大幅下降，按照外汇占款和贷款增速的加权平均值计算，货币增速不会有大幅变化。

1月信贷较2011年12月明显大增，但相对于历史同期信贷投放低于往年。国海证券宏观分析师邹路在接受记者书面采访时表示，2012年年初面临较大信贷投放压力，降准后或改善。虽然2011年12月信贷投放高于预期，但是财政存款集中释放是主因，而其属于短期波动因素，随着2012年年初财政存款重新增长，居民存款季初较低，银行超储率面临重新回落，受制于存贷比考核，2012年年初仍面临存款增长受限带来的放贷压力，1月份新增信贷有可能会低于预期，难超1万亿元，待降准提升超储率后，信贷投放压力或有所减轻。

她还表示，从信贷结构和存款定期化看，经济活力仍不足。贷款结构中短期贷款为主，中长期贷款较少，反映中长期投资意愿仍较低。同时，2011 年12月M1回升幅度远低于M2 回升幅度，存款定期化未有改善，亦反映经济活力不足。经济放缓趋势尚未改变。

参与本次调查的机构包括瑞银证券、中金公司、中原证券、申银万国、华泰联合、德邦证券、中信证券、招商证券、交通银行、中国银行、工商银行、中信证券、光大证券、国金证券、国泰君安等。（证券市场周刊）

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