【热点聚焦】热轧四季度及2024行情趋势分析

一、2023年的行情回顾

截至9月底，2023年热轧现货行情整体震荡下跌。以上海市场现货为例，行情运行区间最高在4480比去年最高点低820元，最低3740比去年最低点高出140元，均价4037比去年低390元。

行情波动的区间特点：1-3月连续上涨，3-5月份连续下跌  6-9月长期来看震荡，其间只有7月上半月有短期上涨。

热轧品种运行特点：

1、高产量：

今年过去的8个月产量，月度同比均保持不同比例的正增长（5-33%不等。其中近两个月更是达到19-33%的高增长。前8个月累计同比增12%。与前年同期相比增幅达9%。

2、相对的低需求增速：

过去8个月制造业下游用钢量同比增速在2.7-10.89%之间，前8个月累计制造业用钢量同比增4.8%。与同期的产量同比增速9%来看，增长速度还是略慢。所以我们认为相对中高增长的供应来说，需求增长相对较慢。

3、同比较高库存：

从下面的库存来看，过去9个月来看，今年大部分时间的库存数字都高于去年同期，而进入今年8月中旬以来，社库持续高位震荡，本次国庆节后出现明显增加。相较去年同期的连续下降来说，处于明显的高位。

4、出口高增长：

今年过去的8个月，降5月份的-7%和6月份5.55%增长之外，其它各月热轧出口都高增长。尤其是2月、3月和8月份同比增幅接近200%。前8个月累计出口1226.127万吨，同比增60%。

出口绝对数量来看从2-8月份出口始终保持在100万吨以上，8月份更是单月突破200万吨高位。

二、四季度热轧行情趋势预测：

10月份震荡偏弱，11-12月份震荡上涨。

理由：

1、房地产整体行业预期触底，最坏的时候可能过去。暴雷的高风险得到约束，保交楼开始走上快车道。有利于市场预期和信心的恢复，提振直接和间接的钢材需求。

2、汽车和家电延续此前的好形势，从下游排产的数据来看，四季度良好势头仍将继续。

3、四季度受平控和环保的影响，随着时间推移，生产减量的可能性越来越大，客观上约束产量继续增长并出现环比回落。

4、从近四年的历史数据来看，10月份上涨的概率较低，而11-12月上涨的概率均超过85%以上。

三、明年的行情预测

明年热轧整体震荡走强，1-4月行情震荡上涨；5-10月弱势震荡；11-12月份震荡上涨或将超过年初价格。年内最高4800，最低3850，均价 4300均超过去年水平。

理由：

供应端产能增加，产量可以较高，但是会有双碳限产的短期限制，比如四季度的年度平控指标和环保限产。需求整体会增加，但内外结构有变化，但是不确定性仍较强！同时需求还有季节性特点。价格主要看需求恢复的节奏和力度，价格预计季节性影响先涨后落再回升

运行特点：先涨后落再回升，运行区间和均价高于今年，热轧高产量，高出口，需求恢复性持续增长

史文飞