有色金属承压运行 8月下旬走势如何？

有色金属承压运行 8月下旬走势如何？

在宏观利空压力下，近期有色板块出现普跌，有色板块半月跌幅超2%，尤其是锡、锌，截止到8月18日，沪锡8月份跌幅达到8.58%，沪锌跌幅为4%，且有资金流出现象，有色板块整体失血。外盘方面，有色金属板块同样表现弱势，LME铜创下三个月来的最大周跌幅，锡、锌和镍也均触及一个月来的低点。

分析近期有色金属下跌的原因，主要有两个方面；一方面，海外市场聚焦美财政部超额发债情况，存在流动性收紧预期，近期美元指数也表现偏强，欧美股市高位回落，市场风险偏好持续走弱，带动有色板块走弱;另一方面，国内经济和货币数据表现不佳，近期公布的7月进出口数据及社融等信贷数据略低于预期，一是佐证外需不佳，二是说明内需不畅。也就是内外同处在宏观阶段性共振偏弱的阶段，共同引导有色板块下行。

一、美联储进入加息末期 中国经济政策预期加强

今年上半年，受全球经济复苏不及预期等因素影响，有色金属价格普遍承压，国际铜价从年初的9300美元/吨左右下跌至8400美元/吨附近，铝价从年初的2600美元/吨高点回落至2200美元/吨。镍、锌等金属也出现不同程度的下跌。

进入下半年，美联储进入加息收尾阶段，美元难以继续大幅上涨，国内宽松预期持续升温，有色金属是否会走出更加靓眼的走势?

美国7月CPI同比增长3.2%，虽然低于预期的3.3%，但环比6月仍上升0.2%，基于去年同期的基数效应，显示美国通胀当前仍处于温和上升阶段且粘性较强，7月核心CPI同比增长4.7%，持平预期并略低于前值的4.8%，核心通胀虽连续放缓但仍位于高位，美国5年期远期通胀掉期本周一度突破2.5%，达2014年以来的最高水平，潜在通胀预期仍然存在继续走高的风险，旧金山联储主席表示美联储在抑制通胀方面仍有很多工作要做，未来利率决定还需谨慎。费城联储主席哈克表示，如果没有令人意外的经济数据，美联储利率或已接近本轮加息周期的最高点，未来将维持利率不变，短期不会降息。“穆迪”下调美国10家中小银行信用评级，并表示可能还将下调部分主流银行的评级，称对美国银行业的降级和评级审查缘于行业面临高利率的盈利前景担忧、潜在的经济衰退以及资金成本的影响。

二、全球有色供给在恢复

全球供给正在从疫情和俄乌冲突中稳步恢复，但鉴于需求恢复速度有限，主要金属供应过剩的局面很难得到显著改善。

铜方面，国际铜研究小组发布的数据显示，今年前5个月全球铜市供应过剩28.70万吨，去年同期为短缺7.4万吨。

世界金属统计局报告显示，4月份，全球原铝产量为554.6万吨，供应过剩3.5万吨。

另外，国际镍业研究组织数据显示，5月份，全球镍市供应过剩1.19万吨，去年同期则为供应过剩1.39万吨。

三、各机构后市观点

短期来看，宏观带动的弱势预期依然影响着盘面，海外聚焦美超额发债情况，也在担忧通胀回升引起美联储政策反噬，同时国内经济数据表现偏弱，亟待政策指引，因此有色市场情绪上依然要谨慎。但需要关注的是，美超额发债引起的情绪波动并不持续，国内政策期待性也随时可能成为交易转折的一部分，且基本面存在韧性和淡季结束回暖的表现，因此也要关注后期情绪转势的可能性。

【铜】

多空交织下，预计铜将延续震荡，建议震荡思路对待。（国信期货）

铜价趋势线下方偏弱运行，策略维持不变。（安粮期货）

目前国内库存依旧处于低位，建议关注库存变化。策略：预计铜价将维持震荡偏弱。（国联期货）

【铝】

总体来说，沪铝及氧化铝预计震荡运行。（国信期货）

市场铝锭到货量偏少，铝价震荡为主。（华泰期货）

短期铝价或偏强震荡为主，建议区间操作。（新湖期货）

基本面上库存持续去化，累库预期落空，库存不足补货需求旺盛，现货表现强劲，预计铝价震荡偏强，建议观望为主。（中泰期货）

【锌】

LME锌库存抬升，锌价偏弱震荡。（华泰期货）

【镍】

镍价继续下行的主动性不足，加之后市仍存在政策预期，短期价格或震荡运行，建议暂时观望。（华泰期货）

短期偏向震荡思路对待，长期震荡偏弱思路，合理控制仓位。沪镍主力参考155000-170000。（迈科期货）

注：相关数据及观点仅供参考！