铁矿石在五一假期前还能坚挺吗？

铁矿石在五一假期前还能坚挺吗？

铁矿石是黑色系中波动相对较大的品种。涨跌幅度均容易超出市场人士预期。进入四月份，尤其清明假期归来，铁矿石在前期二次探底完成之后，迎来一波像样的反弹。价格方面，由4月初盘面最低触及728元/吨，掉期最低触及95.4美金，山东地区PB粉765元/吨左右，而截止到4月16日，09合约最高触及847元/吨，掉期最高触及113.15美金，山东地区PB粉860元/吨左右。涨幅均超大家预期。市场情绪明显好转，那么接下来市场关心的问题主要有：反弹到哪里？会形成反转吗？市场也存在一定分歧。那么五一之前，钢厂补库预期能否继续有支撑？接下来，我们继续看看基本面变化情况如何。

市场概述：清明节假期归来，宏观消息面方面对市场有提振，美国财长耶伦表示，不寻求与中国脱钩，中美两国经济联系密切。另7日继工信部召开钢铁生产企业稳增长增效益工作会议后，钢铁大省河北也召开省内钢铁行业工作会议，围绕了解钢铁行业生产运行情况，深入分析当前行业发展面临的困难和深层次原因，更好推动钢铁行业平稳运行展开。再有，近期中钢协倡议按照“三定三不要”原则进行控产减产，工信部召集头部钢企召开会议、开展全国粗钢产量调控工作。市场对于政策控产减产的预期增强，利好价格呈现反弹。此外，海外其他商品均现大涨，市场有交易通胀的逻辑，带动黑色系商品集体拉涨。再者，黑色板块在前期两次探底之后，估值也相对不高，叠加铁矿在100美金下方，比较有支撑的位置，市场触底反弹，整体市场情绪出现好转。昨日一季度宏观数据出炉，一季度GDP有所喜人，同比增长5.3%，比上年四季度环比增长1.6%，预计宏观方面或较前期有提振作用。

供给方面：受天气因素影响，最新周度全球铁矿发运总量大幅回落，澳巴发运均有明显减量，非主流发运也有一定下降。后期来看，澳洲飓风扰动暂告一段落后，预计发运水平还会有显著增加。另外由于价格因素，后期非主流矿发运存在一定减量预期，但非主流的发运仍然维持同比高位。国内矿方面，随着矿山产能利用率恢复，复产增加，产量高于去年同期，国内铁精粉产量继续有明显回升。另外港口库存：目前库存环比小幅增加，但同比去年增加1576万吨，目前累库斜率有放缓，后续在疏港增加之下，港口库存或逐步迎来库存拐点，但4月份仍难降库。分品种的话：块矿球团 精粉均有小幅去库，粗粉小幅增加。钢厂库存方面，钢厂库存，环比小幅增加一点，同比去年同期小幅增加，后期关注铁水回升预期下，五一节前钢厂补库力度，厂内库存或小幅增加。

需求方面：钢厂利润确实在原料端让利之下，目前钢厂利润为年后最好的时候，沿海地区利润最好，卷板类利润好于建材类，部分沿海地区成本控制较好的点对点毛利可达300-400左右，钢厂利润明显好转，复产积极性增加，钢厂低库存下补库原料积极性明显改善，铁水产量连续两周出现小幅上升至224.75万吨，但同比仍有21.9万吨下降。但可以看出铁水的回升速度仍是低于市场预期的，今年钢厂供应端较灵活，或跟进订单情况来进行生产，在整体产能过剩情况下，提产仍较谨慎，但铁矿石边际需求是有环比增加的，后期关注西北内陆以及山西内蒙和华中地区的复产力度情况。另外，关注焦炭有2-3轮的提涨预期，后期仍会挤压钢厂利润。实际下游成材需求方面：螺纹在低产量下，库存去库加快，以及需求季节性有回升，供需有改善。热卷方面，在3月份高出口的需求下，整体仍是供需较好，暂未看到明显走弱迹象。但由于热卷高供应原因，热卷去库速度一般，矛盾逐步累积中，叠加4/5月份的出口是否能延续高位。钢材需求预计继续缓慢回升，但是需求高点以及持续性仍需要观察，后期需要关注下游需求的实际根据情况。

港口现货方面：上周现货价格反弹力度较大，港口现货成交活跃度较好，部分贸易商投机需求增加，低位买货增加，市场情绪明显好转，现货成交环比大幅增加，这周市场成交活跃度稍有走弱。钢厂方面，由于库存低位，钢厂利润好转后，刚需高价补库积极性较好，利润恢复后，部分钢厂有考虑提品。美金现货方面，本周进口利润逐步恢复，市场情绪有好转，美元现货市场成交环比继续有好转，成交主要集中在主流中品资源和BHP折扣资源为主，整体溢价逐步改善。基差方面，临近交割月，05基差继续回归，基差中性。5/9价差区间震荡为主。

综合来看，目前铁矿基本面边际有所好转，毕竟铁水在增加，五一节前有补库需求，对现货或有阶段性支撑，但需求端恢复的程度仍是市场关注的点。另外，值得注意的是目前铁矿已经反弹至110美金上方，单看估值上或压力增加。关注宏观方面是否有利好支撑以及关注成材去库速度以及资金动向情况。 个人认为短期内回调后有买入机会，或有反复，仍要谨慎为主，整体趋势或宽幅震荡。

个人观点，仅供参考，不作为任何投资依据。

中联钢乔红敏15133921263（同微）