外管局：结售汇逆差3377亿美元 跨境资金流结构好转

国家外汇管理局（以下简称“外管局”）1月19日公布的数据显示，2016年银行结售汇逆差达3377亿美元，相比2015年缩窄1282亿美元。其中，2016年12月银行结售汇逆差仅次于1月份，达463亿美元，较前一月增长38.6%，为2016年结售汇逆差额第二大月份。

“虽然2016年跨境资金还是净流出，但结构上发生了一些积极变化。”外汇管理局新闻发言人王春英在1月19日的发布会表示。

招商证券首席宏观分析师谢亚轩对21世纪经济报道记者说：“外部冲击，即美元加息、特朗普新政预期等引起的人民币兑美元波动是结售汇逆差扩大、结汇率降低的主因。”

虽然2016年银行结售汇与涉外收付都呈现双逆差，但自2016年下半年以来，跨境资金流的结构开始明显好转。

“在境内主体增加对外投资的同时，境外资本总体开始净流入中国。2016年企业境外市场发债超1200亿美元，创下第二高值，表明从长期来看，企业仍然对人民币保持信心。”金融期货交易所研究院赵庆明说。

市场结汇意愿低

据21世纪经济报道记者根据外管局公布的数据统计，四季度售汇率为72%，较三季度上浮2个百分点，结汇率为57%，较三季度下浮2个百分点，结售汇逆差有所扩大。

衡量企业与居民结汇意愿的结汇率在2016年整体呈下降趋势，12月结汇率只有57%。多家机构的外汇分析师告诉21世纪经济报道记者，自2015年“8·11”汇改后，受对人民币汇率水平和美联储加息的影响，结汇率一直不高。

兴业银行首席经济学家鲁政委说，“虽然我国贸易顺差仍然巨大，但居民和企业并没有将外汇完全兑换为人民币。在强制结汇取消后，贸易顺差并不必然等于外汇储备，这也是我国外汇储备下降的原因之一。”

虽然美元在2016年末的表现强劲，但如今已明显走弱，美元指数从最高时期的103.8降低到19日的101.3左右。

1月19日，人民币兑美元中间价为6.8568，比年初上浮930个基点，离岸人民币兑美元在1月19日也维持在6.83左右。

“一般来说，在（2017年）农历新年时企业和个人对人民币的需求都会上升，制造业也开始新一年生产，不可能拖着不结汇。”赵庆明告诉21世纪经济报道记者，“我个人认为从现在的情况看，强势的美元在没有新一轮的加息或制造业回流等刺激下，已接近尾声，而中国的经济则正在回暖。说到底，结汇率取决于汇率，汇率则取决于经济情况。”

跨境资金流结构变化

从已公布的2016年前三季度国际收支平衡表来看，目前我国非储备性质的金融账户已经从资产端和负债端双净流出，变为资产端净流出，而负债端净流入，跨境资金流结进出趋势持续有所改变。

“这说明当前我国资本流出主要表现为境内主体对外投资，而在境内主体偿还对外债务后，境外资本又开始总体净流入我国。”王春英说，“这说明一是中国在世界范围内仍具有较强的吸引力；二是我国外债调整已经释放相关风险；三是如开放债券市场等相关的改革作用明显。”

不少外汇分析师认为，在企业偿还外债与个人购汇管理制度改革后，2017年的资本流出会减少，加上2016年12月企业贷款增加与固定投资回升，表明中国经济在持续好转，这些都有利于跨境资金结构的持续改善与人民币汇率稳定。

“目前国企到海外投资已放缓，民企海外融资在增加，加上对地下钱庄的打击，相信2017年的资本流出不会很大。”花旗集团中国区首席经济学家刘利刚告诉21世纪经济报道记者，“至于人民币汇率，根据我们的模型，预测2017年年底可能是7.15，但如果中国保持资本市场开放，则会减轻资本的单边流出，中长期的汇率应该会稳定在6.8左右。”

21世纪经济报道记者据wind数据统计，2016年境内企业发行的美元债高达1271.4亿美元，创下自2007年以来的第二高点，同比增长20%。

“虽然从结汇率上来看，短期内个人与企业更愿意持有外币，但企业发行的美元债却大幅度增长。这表明从长期来看，企业对人民币是有信心的。”赵庆明说。