【中联钢】铜月报2023年1月

2023年1月铜月报：预期市场乐观 铜价大幅上扬
核心观点
2023年1月份铜价强势上涨，超出市场普遍的预测，核心原因由海外资金对加息放缓进行了乐观预期的交易，国内在强复苏预期难证伪，现实层面偏弱并不影响预期对价格抬升。
供应方面，目前秘鲁暴力抗还在延续，南美铜矿的供应扰动仍在，国内季节性叠库，海外库存持续走低，整体低库存的现实短期难以改变，对铜价有一定的支撑。而节后下游需求得启动还需要时间，供应增加消费减弱的局面预计将持续至2月底。海外供应存在干扰，巴拿马政府12.15日下令First Quantum Minerals暂停其在该国的panama铜矿运营，12月26日双方重启谈判，目前还没有结果。智利Ventanas港口发生大火，Ventanas港口是铜精矿的主要出口港，占智利铜精矿总出口近17%，影响铜精矿发运。由于秘鲁爆发抗议活动，1月13日Lasbambas铜矿停产，Antapaccay铜矿生产场地遭到破坏。
需求方面，中国汽车流通协会31日发布的数据显示，12月中国汽车经销商库存预警指数为58.2%，位于荣枯线之上。这主要是受到12月“新十条”出台，常态化防控政策全面优化，燃油车购置税优惠和新能源补贴政策即将到期，叠加春节前购车需求提前释放等因素的共同影响所致。中国汽车流通协会预计，2023年1月汽车消费同比将有所回落，这主要是受到各地疫情感染高峰或将到来，春节返乡和假期影响等因素的共同影响。
后市预测：铜精矿供给侧风险持续但尚未造成实际影响。需求侧现实基本面兑现以及铜精矿供给短期风险消退可能伴随投机净多头获利平仓，预计2月份铜价将会有所下调，沪铜主力将下降在67000元/吨水平，3、4月份铜价在中国整体复苏的带动下，价格会有所回升，沪铜主力将徘徊在68000元/吨水平。
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