【中联钢】铜月报2023年2月

核心观点
2023年2月铜价呈窄幅震荡状态，小幅下跌,沪铜微降160元，沪铜最高达到70670元/吨，最低则至67570元/吨，伦铜最高达到9212美元/吨，最低触及8684美元/吨。
供应方面:1月中国电解铜产量为85万吨，环比下降1.9%，同比增加4.3%，低于预期。进入2月，之前检修的2家冶炼厂将恢复正常生产，预计增量有3万吨；再加上没有春节因素的干扰多数冶炼厂恢复到正常的开工率；预计2月国内电解铜产量为90万吨，环比上升5.39%，同比上升7.6%。1-2月累计产量预计为175.26万吨，同比增加5.97%，增加9.88万吨。
需求方面:1月汽车产销环比、同比均呈现明显下降，产销量分别达到159.4万辆和164.9万辆，环比分别下降33.1%和35.5%，同比分别下降34.3%和35%。新能源汽车产销分别达到42.5万辆和40.8万辆，环比分别下降46.6%和49.9%，同比分别下降6.9%和6.3%，市场占有率达到24.7%。1月为空调销售淡季，受春节错期影响，空调整体产销有所下滑，1-2月综合数据。内销端，受春节影响，销量暂为负增；出口端，外销短期承压。根据产业在线数据，2023 年1月家用空调产量1042万台，同比-20.3%；销量1031万台，同比-22.6%；其中内销434万台，同比-22.3%；外销597万台，同比-22.7%。截至2月28日，三大交易所总库存33.53万吨，较上月增加5067吨，LME铜库存减少1.09万吨至6.43万吨；上期所库存增加2.59万吨至25.25万吨，COMEX铜库存减少2220吨至1.86万吨
后市预测：3月海内外宏观预期向好，国内消费预期的强支撑仍存，两会结束后预计国内将有更多利好政策出台，对基建电力投资将会加大，家电消费也将有所提高；美国加息预期偏强，美元指数上涨抑制铜价上方空间，预计三月份沪铜主力价格区间67000-71000元/吨。四五月份将进入铜传统消费旺季，铜价仍有上行空间，但是需关注铜实际消费情况以及铜矿供应快速增加的影响，预计四五月份沪铜主力价格区间67000-72000元/吨。
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