【中联钢】铝月报2022年7月

【中联钢】铝月报2022年7月

一、2022年7月铝市场回顾

2022年7月铝价呈现V字型的走势，上半月国际经济大环境不佳和美联储加息预期的双重打压下，铝价一路下跌，沪铝主力价一度跌至17155元/吨，随后大宗商品普涨行情带动下，反弹至18000元/吨徘徊。

二、供应端分析-氧化铝电解铝产能开工率高

据海关总署统计，2022年6月中国铝土矿进口941.53万吨，环比减少21.37%。自几内亚进口574.85万吨，环比减少17.16%；自澳大利亚进口243.85万吨，环比减少21.19%；自印度尼西亚进口104.80万吨，环比减少39.91%。2022年1-6月中国铝土矿累积进口6520万吨，环比增加18.1%。

国内下半年供应稳定增长，一方面来自于前期投产的产能逐渐达产，另一方面来自于仍有部分产能在稳定的通电投产；截至7月底运行产能4115万吨附近，环比6月份增加40万吨，预计至年底开工产能上升4250~4300万吨附近，月产量同比增速从5%左右一路抬升至14%，全年产量4062万吨左右，年度产量同比增长5.45%左右，增量210万吨，其中三季度月产量同比分别为5.05%、8.13%、9.93%，投产上面仍然有一个小高峰.

产并存，下半年巴西、阿根廷、加拿大、印尼等地区陆续复产投产，但是欧洲地区有概率进一步减产，近期能源电力价格大涨，且长协电力价格的产能部分也可能已经进入亏损的状态，预计有129万吨产能投放，预计有30~50万吨处于亏损减产的风险状态；考虑到欧洲地区2021年底减产的部分，2022年全年电解铝产量预计同比增长3.4%；

三、需求端分析-地产和汽车消费数据不乐观

截至2022年7月底，房价仍然未能有较好的表现，自从2014年底至2019年数伦一二三线城市轮番上涨以来，仅2021年上半年在大放水的预期下有过一线城市短暂的反弹后，目前维持震荡下行的趋势，尤其是三四线城市及广大县城。

进入6月份，房地产成交数据略有好转，但是整体看仍然较弱，房地产30大中城市房屋成交面积，6月上旬恢复情况确实不错，但是近期有再度回落的迹象，其中前十大城市房地产成交面积表现更好一些，剔除掉前10大城市房地产成交面积后，后面的20大城市，表现还是不尽人意。

地产是铝业消费大头，不仅涉及门窗模板幕墙板等建筑类用材，而且衍生出来对家电、汽车也有较大的影响，目前地产维持下行周期，对用铝需求产生抑制作用；地产需求较差，导致地方财政卖地收入较少，从而导致基建、投资等方面的需求也会下滑。

2022年6月，汽车产销分别完成249.9万辆和250.2万辆，环比分别增长29.7%和34.4%，同比分别增长28.2%和23.8%。1－6月，汽车产销分别完成1211.7万辆和1205.7万辆，同比分别下降3.7%和6.6%，降幅比1－5月分别收窄5.9个百分点和5.6个百分点。

三季度进入传统的消费淡季；首先，建材类进入传统的消费淡季，建筑型材、建筑用模板、装饰板、家电等消费进入淡季，和孱弱的房地产周期共振，弱上加弱；其次，近期的内外比值使得出口利润大幅收窄，叠加欧盟对中国铝板带反倾销的执行，预计三季度出口订单会有一定程度的下滑；但是光伏、汽车轻量化等方面带来一定的消费增量，给铝的需求提供一定的支撑。

四、2022年8-9月分析预测

国外方面：目前海外正处于美联储加息缩表的周期，美元回流收割全球的趋势的力量较强，带来的金融市场的压力可见一斑，所以海外的宏观因素对铝价形成压制；7月底美联储议息会议加息75个基点，关于后市加息节奏的表述中出现了此前未有的一丝犹豫，表示有一定可能性放缓加息节奏，具体取决于经济数据的表现，相机抉择，资本市场对此积极反映。

国内方面：国内产业链供应链进一步恢复，工业企业效益明显改善，我国六月工业企业利润由降转增，呈加速恢复态势。保经济的决心及措施越来越强，但是需要综合看待当前趋势性的地产弱势与新能源领域的大干快上能否实现对冲，实现需求的正增长。

综上所述，供给端稳定、需求端较弱、成本端支撑较强，预计8-9月份价格高位震荡的概率较大，价格震荡区间预计在18000-21000元/吨的区间。