【市场观察】近期粉块价差的观察

期铁矿石现货成交量上行较为迅速，笔者对4月以来不同品种的价格以及价差做了对比，发现同品种的pb粉块价差由月初的20元/吨上升为70元/吨，涨幅达300%。

表1  2017年4月不同品种价格及价差对比

据统计，近期港口成交主体为主流粉矿资源，块矿资源较16年四季度也出现了明显改观。16年四季度同品种粉块价格差跌到谷底，甚至部分时间段，同品种粉矿价格要优于块矿价格。年后块矿价格开始趋于稳定，成交量亦随之上行。同品种粉块差价开始拉大，昨日唐山港主流PB粉与PB块实际成交价格相差81元/吨。

现在各地区钢厂均有采购块矿计划，对港口高品块矿有一定的需求。前期港口块矿成交量持续保持低位，市场悲观情绪得以蔓延。但钢厂利润跌破成本线以后，块矿开始蓄力反弹。钢厂开始显现补库意愿，支撑铁矿石港口现货资源成交放量，主要有以下几点：

1）港口块矿资源收紧，多数钢厂跟风采购

17年年初港口块矿价格开始蓄力反弹，现在港口现货库存维持在1.3亿吨以上，但据中国联合钢铁网港口数据统计，块矿占比例寥寥。块矿价格上行，北方部分港口出现了“一块难求”的局面。造成下游终端钢厂及部分现货贸易商抄底补库，近而支撑块矿现货资源上行较为迅速。

图1  全国部分主要港口不同品种占比走势图

2）钢厂配比变化，支撑块矿用量

据了解，块矿作为生料，受技术限制，块矿入炉比例基本维持在20%左右，甚至个别钢厂入炉比例更高。现在各地区钢厂配比基本维持在15-18%左右，对块矿有明显的需求和可用空间。加之部分地区受环保政策影响，国产球团的产量难以达到饱和，故大部分钢厂会选择块矿资源进行弥补。

3）政策影响，钢厂有备货迹象

由近年可知，环保及减产政策，主要对钢厂脱硫、脱磷设备及交通运行进行管制。 “一带一路”会议即将在北京举办，对环京区域内的钢厂会进行管制，钢厂脱硫、脱磷及交通运输降受影响。脱硫、脱磷受到限制后，钢厂为维持利润，会增加块矿的入炉比例，以增加产量，扩大利润空间。故现在北方地区部分钢厂有明显采购块矿意愿，对后期块矿价格表现可提供支撑。据某钢厂表示：“虽然还未看到政府发布的正式条文，但是为了后期维持产量会多采购一些块矿以备不时之需。”

综上所述：块矿价格上行本就是大概率事件，从供需角度分析，目前港口供应量减少而受政策以及生产影响钢厂的需求却表现旺盛。   （矿石部 张生、朴仙晶010-84184846）