美联储高官：美国长期经济增长恐乏力 美债收益率走高限制加息

华尔街见闻

美联储高官对循序渐进加息、对今明两年经济前景有信心，不过对长期增长前景和美债利率上行有担忧。

当地时间16日，2020年有FOMC投票权的美国达拉斯联储主席Robert Kaplan预计，今明两年美国失业率将继续下降、薪资上涨、经济增长稳健，但如果没有结构性改革，未来经济增长将受影响。待明年税改和财政刺激效力减退、美联储撤除宽松后，GDP增速会跌落2%。中长期来看，GDP增长可能乏力。

他还在讲话中捍卫自由贸易、对特朗普的移民政策发出警告，称美国人生育的孩子比过去少，没有移民及其子女，美国的劳动力会萎缩。为了弥补国内劳动力增长不足，需要把握移民改革问题。

Kaplan表示，非常担心财政刺激会在未来3-5年变为障碍。虽然会看到薪资压力，但不会见到通胀失控。他仍然预计美联储2018年将加息三次，2019年还将进一步加息。

Kaplan认为，如果利率升破2.5%-2.75%这一他预计的中性水平，联储的货币政策将受限。他不希望利率回升太快，造成收益率曲线倒挂。

他认为，当前2.85%左右的美国10年期国债收益率还在走高，这限制了美联储加息的速度和空间。如果美国经济增速缓慢的时间超过一年，将会影响到美债收益率曲线。

在Kaplan讲话前，北京时间16日晚间，10年期美债收益率曾处于2.86%上方，17日凌晨Kaplan讲话前后，收益率持续下行，一度跌破2.83%刷新日内低位。

同在16日，今年有FOMC投票权的美国亚特兰大联储主席Bostic表示，美联储尚未看到薪资出现明显的改观。在充分就业这个职责方面，美联储正设法实现部分计划。企业在定价能力问题上给出的反馈信息令人喜忧参半。

华尔街见闻注意到，Bostic本月初曾预计未来一两个季度，美国通胀率会达到美联储的目标。他对今年美国经济有信心。他说满意于通胀率略高于联储目标2%、达到2.2%或者2.3%，认为那样并没有经济过热的危险。重点是“让大家都理解，2%是一个均值，不是上限。”

上周公布的会议纪要显示，在决定加息的3月美联储货币政策会议上，所有与会FOMC委员都预计，未来将有更快的GDP增长、更高的通胀和更快加息。媒体称，这意味着美联储倾向于比以往更快的加息速度。

会议纪要还显示，与会者不认为钢铁和铝关税不会对美国的经济前景产生重大影响。但是其它国家的报复行为以及贸易政策相关的不确定性对美国经济构成下行风险。

也是在上周，2019年有FOMC投票权的波士顿联储主席Eric Rosengren表示，除了今年3月加息以外，今年可能至少还需要加息三次。