美联储12月加息预期愈发强烈 短期提振美元指数

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周一（10月30日）随着美国经济实力的增强，加息的理由也在不断加强，12月的加息预期是强烈的。金融市场仍对美联储的货币政策路径预测持怀疑态度，道明证券策略师认为，美元在明年初可能会下跌。

就业市场

美国就业数据将难以解读，因为他们正在从9月的飓风中恢复过来，但仍会受到影响。过去几个月，就业岗位的增长速度明显放缓，而工资增长出现回升，这两种趋势都应该有所修正。

当一场自然灾害袭来时，工资较低的工人不太可能得到报酬，这将使平均工资增长暂时上升。但是就业增长的潜在趋势一直保持在17万人左右，所以任何低于17万人都可能被解释为增长动能的丧失。

预期若工资增大达到2.7%和非农就业人数达到20万，将表明就业岗位的反弹。若工资增长回落则影响可能是中性的。美元持续走高可能需要从薪资数据中获得一些信息，从而让市场对美联储在2018至2019年进一步加息感到更加兴奋。

加息预期

美联储持续不断的放风，充分利用了市场对12月加息的预期，对美元起到了持续的提振作用，但低通胀仍令人担忧。预计加息会在12月如期到来，因为市场预期仍保持着较高的水平。税收改革仍有可能在今年被推迟，而政府停摆的风险，以及美联储主席的人选，也会对美元造成压力。在2017年下半年，GDP的增长率预计平均在2%以上，而通货膨胀仍然会让人更加失望。

在今年的大部分时间里，通胀都低于预期，我们终于看到了通胀正在好转的证据。燃料和大宗商品价格是贡献者，而生产者价格指数（PPI）显示，由于美元今年的下跌，管道压力正在上升。随着工资的上涨，我们可以看到通胀得到了更多的上行动力，尤其是在国内需求旺盛的环境下。

财政政策

越来越多人相信，特朗普总统将于今年或2018年初实行税收改革，这将为本已非常积极的增长故事提供额外的推动力。大规模基础设施投资的前景看来仍然遥远。

美联储官员预计美联储12月加息及明年再加息3次。他们不仅指出了健康的增长和通货膨胀的前景，而且还有相当宽松的金融环境(平坦的收益率曲线和疲软的美元)，“有点过高”的资产估值和对金融稳定性的担忧——长期的低利率鼓励了“高风险”的借贷。

渐进的美联储加息路径，对特朗普贸易的放松，以及全球利率上行压力缓解，应该会使美国国债收益率以更温和的速度上升。然而，美联储可能会继续感受到加息压力，而压力的来源正是美联储的资产负债表。

市场认为，美元的修正反弹正接近尾声，随着趋同交易重新获得吸引力，美元将在2018年初走弱。下一个美联储主席是短期风险，从宏观条件看，相比于美联储，其他央行可以更快、更多的加息。