华尔街见闻
德银的模型显示,全球资产价格都严重高估,而高估的程度也达到历史最高水平。
德银在今日研报中对15个发达市场国债和股票市场进行分析,并以100%代表债市和股市最高价格水平,0%代表最低价格水平。报告发现,总体来看,等权重的债券和股票投资组合的估值,目前已经达到历史最高水平。
就债市和股市对比来看,债市比股市更加接近100%这个水平。
而从G7国家债市来看,10年期国债价格的持续上涨,已经让平均收益率快要跌到1800年的水平。
对于股市来说,德银称,和名义GDP相比,当前的估值同样过高:
过去曾有更高的时候,但是目前已经在接近2000年以及2007年的高点,并且高于1930年代以及1929年市场崩溃的时点。
德银表示,就目前来看,到底哪些因素将会导致这种处于历史高位的估值开始调整,仍不得而知。但是高估值总会面临着突然调整的风险,如果这种风险成为事实,将对全球金融体系以及全球经济的稳定性带来巨大冲击。
国际清算银行(BIS)前首席经济学家William White上周也曾表达过类似观点,他认为目前资产价格过高,尤其是高收益资产。同时,房价强劲上涨、股市也涨个不停,而“恐慌指数”VIX又太低,这些都是需要担忧的地方。