美的格力创新高 空调为何在白电里卖得好

6月21日，格力电器和美的集团股价再度创下历史新高，分别收涨3.30%和4.67%，并位居主力净流入个股前十行列。

进入6月份以来，美的集团股价持续上扬，总市值连创新高。截至今日收盘，美的总市值达到2777亿元人民币，占据深市总市值第二名位置。格力电器总市值则达到2318亿元人民币，占据深市总市值第四名位置。

值得注意的是，在刚刚结束的618网购节中，空调销量向好。截至18日下午15时，天猫空调销量同比暴增190%，格力空调2小时销售超过去年6月全月。18日0时起，京东空调品类半小时内销售逾20万套，超过去年同期的6倍。

除了在618卖得好，空调在年初至今的销量同样喜人。招商证券分析师纪敏团队在报告中指出，据产业在线,1-5月空调内销累计同比增加65.6%，5月同比增加66.8%。其中,格力5月+65.7%,1-5月累计+73.1%;美的5月+102.4%,1-5月累计+69.6%。据渠道跟踪,预计Q2空调终端需求较Q1更为向好;部分渠道甚至存在产品缺货的情况。Q2以来,格力高调宣布给安装工增加100元/套的安装费补贴也验证空调的终端需求远好于市场甚至是厂商预期。

至于为何空调的真实需求好于其他白电，招商纪敏团队认为，原因在于户均保有量提升带来的乘数效应、大批量更新需求等：

户均保有量提升带来的乘数效应(又适逢2016地产景气大年),以及大批量更新需求(2007年空调内销首次突破3000万台)的释放可能是导致本轮空调真实需求(终端销售)强劲而渠道库存相对偏低的原因。这也是同属地产后周期行业,但空调的真实(终端)需求远远好于冰箱和洗衣机的原因。预计本轮空调景气周期有可能会较市场一般认知的更为持久和持续。

招商纪敏团队进一步指出，空调内销的长期空间相对更为广阔：

对比2014-2015年中国与日本大型家电的户均保有量,空调(日本2.48台vs中国城镇1.2台)冰箱(日本0.85中国0.94)洗衣机(日本1.09中国0.92)。假设中国空调户均保有量未来可以提升到2台,以十年为更新周期,那么内销的动态平衡点大致应该是9000万台(不包括小型商业的需求,譬如小餐馆)。据产业在线,2016年空调厂商出货6048万台,相较9000万台的平衡态,中长期空间大约50%。