揭开内地资金神秘面纱

中国证券报

5月8日，受马克龙当选为法国总统等因素影响，外围市场上涨，而美股也曾创历史新高。港股获资金流入而上升，在上周三突破25000点，曾一度达到25211点，创出22个月高位。伴随内地和香港两地互联互通机制的不断完善，以及低估值、高分红等优势，港股受到众多机构的青睐，并纷纷战略性看好港股未来走势。

多数投资人士认为，内地资金南下在火热的港股行情中扮演了极其重要的角色。从今年3月17日开始，香港联交所开始公布港股通（沪）和港股通（深）的持股记录，这一数据也慢慢揭开了内地资金南下的神秘面纱。

中国证券报记者统计，对于目前的470只港股通标的，100%拥有内地资金持股，平均占已发行股份3.59%。截至3月31日，南下资金持股超20%的港股通标的已有14只，超过10%则有38只，超过5%的达105只。其中，南下资金持股比例最高的为神州控股，达到其已发行股份的41.19%，同时其今年以来的涨幅一度超过20%。

港股现在存量资金依旧是外资主导，而内地资金是增量资金的主流。同时，东方财富(300059,股吧)数据显示，近一个月以来南向资金净流入269.24亿元，而历史净流入已超过5000亿元。

“2017年1-4月净流入资金达1028.85亿港币，占累计净流入合计的21.03%，接近2016年全年港股通资金净流入规模的一半，南下资金净流入呈加速态势。随着南下资金净流入规模的不断增加，内资平均日成交额占比已由2015年的3.24%提升至2016年的5.51%，2017年前四个月该占比进一步跃升至9.63%。另外，南下资金配置策略趋同，投资标的主要集中在大盘蓝筹上，更容易推动相关标的资产价格上涨。在目前港股市场格局下，南下资金的不断流入及占比的不断提升，在边际上推动了港股不断上涨。”招商基金国际业务部总监白海峰说。

“从最近一年多以来的情况来看，影响港股市场的一个重要因素是资金，尤其是南下资金长期而持续性的输入，其影响力远超过利率、基本面改善等其它因素。”一位私募人士告诉中国证券报记者，据其了解，在目前港股通南下资金的构成上，主要还是以机构资金为主，而且这一资金流入过程将是一个非常长期且缓慢的过程。

而在新富资本证券投资中心研究总监廖云龙看来，内地资金大举南下，A股与港股产生如此巨大差异的原因是内在估值，A股中小板、创业板估值太高，现在是一个估值回归的过程。“可以观察估值与港股接轨的上证50，基本上跟港股走势接近，这段时间虽然小盘股跌的比较多，但上证50从最高点回来，只回调大概两个点左右，其实可以说A股和港股并没有出现很大的背离。”

廖云龙认为，港股通资金南下是市场寻找价值洼地的一个自然选择，港股本身的投资价值较高。