“黑天鹅”消失 资金回流欧洲市场

中国证券报 本报记者 张枕河

马克龙日前当选法国总统，曾经令欧洲市场投资者担忧的“黑天鹅”并未飞出，业内人士预计欧洲市场有望继续获得资金青睐。实际上，近期欧洲经济数据强劲，甚至好于美国。机构数据显示，由于美股位于高位，有不少资金从美股转向欧洲市场。

资金陆续流入

上周末结束的法国大选中马克龙击败勒庞成功问鼎总统宝座，“黑天鹅”事件被成功避开。马克龙支持率遥遥领先已在第一轮投票结束后的民调中得到体现，因此该结果符合市场预期，没有出现法国大选前市场所担忧的风险。

资金流向监测机构EPFR最新报告显示，近期欧洲股市的资金面变化则有些“微妙”，在法国总统大选第一轮结果公布之前，欧洲与美国类似，同样属于资金净流出区域。而在第一轮结果公布后，马克龙支持率较为突出，一些机构投资者的担忧情绪明显下降，部分资金又开始从美国等地回流欧洲。在上周，欧洲债券基金净吸金额创下16周以来的高位，欧洲股票基金则创下2015年第四季度以来最长的净吸金周期，同期美国股基则出现90亿美元的资金净流出。

贝莱德智库在最新报告中表示，该机构看好欧洲股票，并预计市场将重新聚焦到此区域正逐步改善的经济增长前景，进而带动投资资金回流。欧洲受惠于全球出现的再通胀，且周期性股票的估值亦具吸引力。

富兰克林邓普顿投资也在最新报告中表示，预期马克龙当选法国总统将利好欧洲股票市场。马克龙一直被视为最受欢迎的法国总统人选，因此他的胜利基本上将被市场消化。马克龙当选应会对欧洲股市有正面影响，尤其是金融及周期性行业，相反，低增长行业例如消费必需品、电讯及公用事业回报则可能较逊色。

欧洲经济回暖

贝莱德全球首席投资策略师董立文（Richard Turnill）指出，欧洲采购经理人指数显示该地区的经济活动目前为六年以来表现最佳的时期。建议减持欧洲固定收益资产，主要是由于该地区正在改善的经济前景有可能推高债券收益率并扩大利差，尤其是考虑到市场可能出现对欧洲央行正缩减其资产购买计划的预期。

富兰克林邓普顿投资还指出，投资者应当关注欧元区整体复苏。自2017年第一季以来，部分欧元区指数如工业生产及采购经理人指数皆表现强劲，马克龙带领下的法国有望更推动此正面走势。除此以外，该机构亦预期欧元区迎来温和通胀，欧洲央行或最终会收回货币宽松政策及稍微加息。

贝莱德智库报告还表示，预计下一个焦点将转移至六月的法国国民议会选举，而这将是决定马克龙是否有能力推行其经济政策的关键，这些政策包括劳动力市场改革，其目标是放宽对法国企业聘用与解雇劳工的限制。由于市场行情已大致反映出马克龙第一轮的胜选，以及他持续大幅领先的民调结果，该机构预计此次选举结果将带动风险偏好的温和上升。

富兰克林邓普顿投资分析师强调，应当最关注的是，马克龙能否建立一个有多数派支持他实施改革计划的国会。总统大选之初，四名候选人各自的选票约20%，预期该分裂将反映在法国新议会的组成上。国会大选将于六月举行，预期这些投票结果会扮演重要角色，决定马克龙能否实现他的竞选承诺。六月份的选举很可能会产生一个基本上是各自为政的国会。因此为了实施改革计划，马克龙可能不得不与各方进行谈判。