当雄安新区A股和H股概念股遭到热炒时，摩根士丹利为狂热的投资者们当头泼上一盆冷水。
周三上午，摩根士丹利将金隅股份H股评级由“增持”降至“减持”，目标价由4.65港元降至3.1港元，并认为金隅2017年和2018年的盈利预期将低于市场预期的20%。
在研报中，摩根士丹利给出了详细理由。大摩首先肯定了雄安新区对京津冀水泥需求的提振，但同时指出，市场对这一消息给金隅带来的影响过于兴奋(too excited)：
类比深圳，假设雄安新区的建设需要15年，由此推动水泥需求增量达到880万吨。其中，京津冀的水泥需求每年将上升8%。
基于金隅当前的市值，其每吨产能对应的企业价值(EV)应为531元人民币，超出港股同行业公司29%，这给水泥的销量和每吨毛利(GP/ton)的牛市前景打了折扣。
不仅如此，市场可能还忽视了金隅在北京的低成本土地储备的逐步损耗，以及来自冀东发展集团非水泥业务贡献的下滑。去年，金隅收益的90%来自房地产业务。
除了下调金隅股份的评级，摩根士丹利还将冀东水泥的评级从“减持”升至“增持”。
截至5日午盘，金隅股份H股大涨9.2%，报4.75港元，盘中一度暴涨20%。金隅股份A股则开盘涨停，封单金额超百亿。（来源：华尔街见闻 刘怡心）
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