耶伦鸽派表态或受特朗普施压 美联储独立性存疑

和讯网消息 3月16日凌晨，美联储3月议息会议如期加息25个基点，为2017年首次加息，在美联储加息靴子落地后，美元指数大跌1.08%，10年期美债收益率下行幅度达到7BP；全球股市普遍上涨，美国三大股指上行幅度都在0.5%以上；黄金大幅上涨超过2.5%。

九州证券全球首席经济学家邓海清称，回顾2月以来的美联储表态、美国经济数据来看，美联储一方面观察美国经济数据不断走强来上调自身内部的加息预期，另一方面不断通过在市场上鹰派讲话来缩小市场预期与自身预期的差。

从美元指数走势看，2月以来美元指数走强的时间与加息预期概率上调的时间基本符合，美联储的预期管理使得市场对3月加息的预期已经走满，美元指数也已经出现拥挤交易，长期做多美元的获利了结，短期赌消息、做多美元的消息落地后平仓。

此次耶伦表态中，最值得关注的是对通胀态度表述更改为“对称通胀目标”（symmetricinflation goal），这一表态成为解读此次美联储加息的关键。

根据这一表态，美联储对通胀的容忍度显著提高，即之前2%更类似上限概念，现在2%成为中枢概念，其实质结果类似于CPI目标上调。

此前市场最为担忧的是全球通胀的持续上行，导致美联储加息进程超预期，但如果美联储对通胀容忍度提高，这意味着长期加息预期下降，对应美债收益率下降、美元走弱、美股走强，这是解释此次加息后资本市场波动的关键。

邓海清称，美联储此次鸽派表态，可能与特朗普政府的低利率、弱势美元倾向有关。特朗普上台之后，与美联储政策存在比较大的矛盾，因为特朗普的贸易战倾向和高赤字要求低利率、弱美元，而美联储在2016年12月的表态过于鹰派，两者存在显著的矛盾。

从事后的结果来看，美联储调整了通胀目标，这与2016年12月的鹰派形成鲜明对比，市场也因此下调了对未来长期利率预期，正是特朗普所需要的结果。邓海清称，无法得知美联储这一表态是否与受到特朗普施压，但从结果看很难不让人起疑。

邓海清认为，美联储加息对中国资产影响中性偏多，继续看好中国股市长期健康牛，债市虽有利好，但利空并未消除，维持震荡市判断。

关于人民币汇率，邓海清认为，2017年人民币汇率大概率逆袭，美联储加息不会改变人民币兑美元走势。关于黄金，基本上可以理解为美元指数的反指标，从根本上讲看特朗普政策。