特朗普松绑金融监管华尔街夙愿得偿

新金融观察  张晨曲

“我的很多朋友，手中有不错的商业项目，但却借不到钱。因为在弗兰克法案的规则和条例之下，银行不会给他们贷款。”在特朗普看来，这项大萧条以来最为严厉的金融监管法案伤害了美国民众的利益。

弗兰克法案被指过度监管

美国总统特朗普直言不讳的一贯画风并没有因为正式上任而“收敛”，反倒是将意志落实到行动的速度更为惊人，被打上过度监管标签的《多德-弗兰克法案》将面临改革甚至废止的宿命。

本月初，特朗普签署了一份行政命令和一份总统备忘录，要求对美国金融监管的法律法规进行重新审查，财政部长需要在未来的四个月内向总统提交报告，内容包括在现行的金融监管中哪些条款有利于美国新政府施政目标的实现，哪些起阻碍作用，以及如何修改弗兰克法案。

减少对金融业的监管是特朗普施政的重要目标之一，认为这将激发经济增长活力并创造就业。《华尔街日报(博客,微博)》分析称，这份行政令的目标包括寻求金融监管“大松绑”。在白宫的会面中，特朗普向金融界和商业巨头表达了希望废止弗兰克法案一些规定的观点，黑石基金、摩根大通等大行的首席执行官悉数在座。“预计弗兰克法案的条例将会削减很多。”摩根大通首席执行官杰米•戴蒙说。

因2008年金融危机而制定的弗兰克法案被认为是大萧条以来影响最为深远的一次华尔街改革，其对美国金融体系进行了大规模修正，制定过程耗时一年，条款多达数百项。不仅要求投行剥离自营交易业务，限制其对私募基金和对冲基金的投资，还规定了银行的资本充足率，以及每年要对系统重要性大银行进行压力测试等，核心是限制高风险投机性交易活动，维护金融市场稳定，避免重蹈覆辙，新的监管机构——消费者金融保护委员会也应运而生。

尽管多数机构起初并不能适应新的监管框架，但不得不承认，危机以后，弗兰克法案保证了美国金融市场的稳定，并将市场波动的负面效应降至最低。例如两年前的油价暴跌，并没有令主要投行背负巨额亏损，欧债危机的持续蔓延和货币市场的波动也未曾使华尔街感到动荡，因为他们会留存利润保证资本充足。

但换个角度，如果稳定能够成为华尔街的题中之义，金融危机可能来得不会那样猛烈。事实上，从2010年颁布至今，华尔街对于弗兰克法案的抱怨从未间断，原因是“被束缚得过多”，交易员们时常感叹，危机之后的金融监管令债市的交易变得越来越困难，对公司债的流动性和交易行为产生了负面影响。

而当旨在修改弗兰克法案的行政令一经签署，华尔街即刻欢呼。“目前来看，华尔街主流非常看好法案的修订，认为这一次监管"救济"，将使他们实现积极的增长。”洛杉矶一位对冲基金经理表示，虽然弗兰克法案让银行更加安全，现金充裕，但不好的方面在于，既然规避了风险，势必限制了赚钱的能力，华尔街正在密切关注监管规则可能产生的变化。

国泰君安也在分析中称，若最终改革甚至废除弗兰克法案，对美国投行以及整个银行业的利润增加有潜在促进作用，并降低其合规成本和交易成本，但关键在于特朗普政府影响下的美联储对金融监管的态度。

美联储迎来人事变动

从目前的情况来看，至少耶伦是支持的。对于特朗普在金融监管方面的行政命令和相关审议，耶伦表示将完全配合。

而一些与特朗普想法背道而驰的美联储高层已经选择了“离开”。在行政令签署后不久，美国联邦储备委员会监督和监管委员会主席丹尼尔•塔鲁洛就作出了辞职决定。据悉，素有“监管猛人”之称的塔鲁洛主要负责对华尔街各大银行的监管工作，任期至2022年1月底，但他现在计划于4月5日正式离职。

外媒分析称，塔鲁洛的离职将令美联储委员会7个委员职位中的3个空缺，这将为特朗普重塑美联储政策制定层提供更大空间。例如通过提名自己的盟友担任美联储要职的方式使得美联储对改革不会抵抗。

在去年的一次会议上，塔鲁洛曾表示，监管机构必须坚持对华尔街采取严厉措施的法规，并且抵制任何旨在稀释这种监管、可能在未来引发金融危机的行为，“不能忘记离我们还很近的历史。”

与塔鲁洛的担心类似，分析人士也认为放松监管可能导致金融市场风险大增。弗兰克法案的起草者之一巴尼•弗兰克称，放松监管或将使美国整个金融系统面临风险，有可能导致金融危机重演。此外，修改或废除弗兰克法案还受到了来自国会的阻力。在众议院金融服务委员会主席杰布•亨萨林看来，修改弗兰克法案是一个错误的开端。

欧洲的声讨则更为强烈。在稍早前召开的欧洲议会听证会上，欧洲央行行长德拉吉批评了特朗普政府放松金融业监管的意图。德拉吉表示，2008年全球金融危机爆发后，各国陆续加强金融行业监管，降低了危机再次爆发的风险。在当前时间节点上，最不需要的就是放松金融业监管，特朗普政府的政策倾向让人担忧。

2008年9月，摩根大通首席执行官在一个周六的早上与24位高管召开了紧急电话会议，“我们将经历美国历史上最不可思议的一周，要做好最坏的打算，这关乎我们的生死存亡。”相信华尔街对于那个周末都还记忆犹新。新金融记者 张晨曲