美日央行按兵不动 特朗普因素威力渐显

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春节期间，日、美央行均表示“按兵不动”，符合市场预期；对全球资产价格形成较大影响的是美国新当选总统特朗普。在1月20日正式就职后，特朗普开始“雷厉风行”地推行多项争议性较大的政策。从目前情况来看，特朗普在较“高效”地兑现竞选承诺，而并非有所妥协。全球市场对美国后续政策可能形成的不确定性担忧程度有所增强。

尽管特朗普上台后也在推动基建建设，但进度与激进程度并不如其他几方面，可能弱于此前市场高点预期。汇率方面，特朗普政府近期表态对日元、欧元均产生升值压力，本周美元指数整体也跌落100大关。

美日央行按兵不动，特朗普因素威力渐显

春节期间，日央行与美联储分别于1月31日与2月2日公布了议息会议，至此美、日、欧三大央行均表示“按兵不动”，这也基本符合市场预期。春节期间对全球资产价格形成较大影响的是美国新当选总统特朗普，在1月20日正式就职后，开始“雷厉风行”地推行多项争议性较大的政策，包括美国正式退出TPP、签署对7个国家移民入境采取限制的行政命令、推动两条石油管道建设以及美墨边境隔离墙等计划。从目前情况来看，特朗普在较“高效”地兑现竞选承诺，而并非此前不少观点设想地会有较大幅妥协。且从媒体报道其与各国首脑的电话交流来看，仍然保持了作为传统政治“局外人”个性鲜明的特征。全球市场对美国后续政策可能形成的不确定性担忧程度有所增强。

具体到不同市场上，尽管特朗普上台后也在推动基建建设，但进度与激进程度并不如其他几方面，可能弱于此前市场高点预期，短期对相应大宗商品价格与金融市场对全球再通胀幅度的预期支撑力度不足，中长期仍有待观察其后续政策力度。汇率方面，此前特朗普也提及要保持弱势美元以帮助美国制造业回流。而本周特朗普在会见美国企业家时直接点名日本与美国的汽车贸易利用了货币低估的优势；新任白宫国家贸易委员会主任纳瓦罗接受《金融时报》采访时指责德国“非常明显地低估欧元”，对日元、欧元均产生升值压力，本周美元指数整体也跌落100大关。

1、海外权益市场

本周，全球权益市场整体呈现小幅上行，涨幅0.14%，其中新兴市场涨幅强于发达市场，金砖四国市场小幅下跌。分具体国家来看，美国、英国股指小幅上行，中国、日本、德国、法国、韩国、巴西均呈现为下跌，印度呈现出1.28%的涨幅。

2、海外资金与债券市场

以3月期LIBOR利率来看，除美元外主要国际货币的资金利率仍维持在相对低位，美元因美联储开启加息周期，相对独立上行。具体到上周，3M美元LIBOR下行0.5bp至1.034%，日元3M LIBOR上行3.7bp至正值，其余货币资金利率变动不大。且美元LIBOR大部分期限资金利率均呈小幅下行，略有平坦化。

债券方面，整体来看各主要国家10Y债券收益率相对持平，本周变动不大。美债曲线10Y以内期限涨跌互现，30Y期限上行5bp。

债券方面，整体来看各主要国家10Y债券收益率相对持平，本周变动不大。美债曲线10Y以内期限涨跌互现，30Y期限上行5bp。

3、汇率

本周，美元指数在周初跌破100大关，后保持在100下方小幅震荡，全周美元指数下跌0.84%。春节后美元兑人民币汇率相对平稳，人民币小幅升值。在其他主要货币中，欧元、日元兑美元均升值，日元升值幅度2.16%；英镑兑美元小幅贬值。

CNH HIBOR利率短期限利率再度明显上行而中长期限变化不大，相对而言与境内资金利率走势同步。

4、大宗商品市场

本周弱势美元相对利好美元计价大宗商品价格上行，特朗普因素推动避险情绪、再通胀预期上升，黄金现货价格上行2.56%，布伦特原油期货价格上行1.7%。镍、鹿特丹煤炭、白银、铅、玉米等主要大宗商品均有上行。国际铜期货、北美天然气期货与国内螺纹钢、铁矿石期货价格有较大幅下行。