人民币“三日狙击战”报捷 “破7”仍是大概率事件

中国产经新闻  张毅 于淼

随着新一年的到来，近期离岸人民币一扫大半年的走弱颓势，迎来了一轮强势反弹。

1月4日下午起，离岸人民币对美元汇率大涨，从日内最低的6.9694一路飙升，接连突破从6.96到6.89等多个重要关口，最高至6.8850。而1月5日,离岸人民币对美元汇率甚至最高升至6.7854。随着1月6日的继续上涨，离岸人民币大涨了1130个基点。人民币汇率的此次波动更被市场命名为“三日狙击战”。

对此，有业内人士表示，本轮人民币汇率走强有许多其他原因。

与此同时，受访人士也对记者预计，虽然近期人民币汇率出现走强，但美元强势未来仍将给人民币带来相当大的外部压力，人民币汇率破7会成为2017年的大概率事件。未来想要稳定人民币汇率，深化改革、提振经济将是必由之路。

央行出手了？

从2016年下半年以来，人民币汇率的持续走低一度让人们精神紧绷。然而，伴随2017年的到来，人民币似有“绝地反击”之势。以 1月5日为例，当日离岸人民币一度升至6.7854元，创两个月新高。

面对近期人民币的强势走高，有外媒质疑其是央行出手干预的结果。美国新任总统即将就职，市场普遍期待新总统的经济扩张新政，这将再次提振美元，从而带动人民币及其他非美元货币的贬值。那么，随着未来中美关系的不确定，央行有可能就会通过干预人民币汇率，从而试图改变人民币对美元贬值的预期。

但著名经济学家宋清辉有不同观点。他认为，人民币近期出现强势反弹有多重原因。中国经济的基本面决定了人民币没有持续贬值的基础。

“从盘面上看，目前并没有证据表明这是央行直接出手干预的结果。”宋清辉对《中国产经新闻》记者强调道。

综合因素作用的结果

实际上，央行不会直接出手干预，在业内人士看来，央行主要有两个因素的考量。其一是坚持推动市场化汇改的需要，其二则是，一旦央行出手，美国新任总统上台后可能会据此把中国定为“汇率操纵国”。

因此近期人民币汇率走高，更准确地说，应是多种因素作用的结果。

FX168财经学院副院长许亚鑫在接受《中国产经新闻》记者采访时就表示，近期人民币汇率走强要从内部和外部两方面因素考虑。

外部因素上，美元指数短期触顶回落，必然带动人民币汇率出现升值；而内部因素上，很多市场观察人士和机构均认为是央行出手干预离岸市场，打趴人民币的投机空头。但实际上这么形容不够贴切。

“我认为人民币近期的波动幅度相当巨大，或者可以说是非常少见，并非央行干预能够造成这样的结果。许亚鑫举例对记者说道，比如说燃放鞭炮，央行的行为也许就只是提供一点点火星，但后面所引发的连锁反应实际上应属于市场行为。“看起来像是"踩踏"，实际上也可以看出此前积累的投机性空头是多么可怕”。只要一点火星，就可引爆了。

另外，记者从采访中获悉，目前国内监管层关于资金输出通道管理的加强，也助推了人民币汇率的走高。

记者梳理发现，从2016年年底开始，外管局就表示，为促进对外直接投资的有序发展，将配合境外投资的相关管理部门进行真实性、合规性审核，对于虚假的对外投资行为要严厉打击。

在个人购汇方面，虽然个人购汇依然拥有每年5万元的限额，但外管局对于海外投资和海外买房的态度强硬。

对此，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受《中国产经新闻》记者采访时认为，上述措施有利于封堵企业逃汇、洗钱犯罪，封杀个人换汇到境外炒房炒股，堵住个人非法换汇外逃。因而，也是近期人民币汇率反弹走强的重要原因之一。

当然，“人民币在历经了相当长的一段时间贬值后，实际已经积累了技术性反弹的动能。”对外经济贸易大学国际经济贸易学院教授崔凡如此说道。

“人民币从中长期来看仍具有升值的空间。前期人民币汇率一直走低，久跌必升，市场确有反弹的需要。”经济学家孙飞教授同样对《中国产经新闻》记者表示。

贬值压力仍存但不需悲观

近期人民币走高，无疑一扫前期持续贬值的“阴霾”。但根据各大金融机构对市场的判断，因美元的强劲飙升，2017年人民币仍然可能继续对美元贬值，不少预测报告都认为人民币会破7至贬值到7.35左右。

“目前国内经济形势严峻，随着国际贸易保护的加剧，我国对外出口并不乐观，人民币将继续面临贬值的压力。”独立金融专家王超升对记者坦言：“2017年人民币汇率将破7，估计最高可能达到7.5左右。”

但是，人民币贬值压力仍存之下，我们也不需要过于悲观。

崔凡也对《中国产经新闻》记者解释道，人民币对美元汇率的走向其实很大程度取决于美国经济的走向。

目前，美国的财政政策还不确定，美元有下沉的压力。崔凡进一步称：“如果特朗普政府进行扩张性的财政政策，虽然短期内会推升美元利率，但也会加剧其财政赤字，拉高美国债务，从而使美元累积贬值压力”。

虽然当前“中国经济的增长速度和生产率增长速度处于近25年来的低点，但实际仍远远高于世界平均速度和美国速度。”因此，人民币保持坚挺的基础仍是坚实的。

董登新也对记者表示：“从技术层面上看，人民币贬值越逼近7，则反弹概率越大。目前国内3万亿美元的外汇储备，为人民币汇率稳定提供了足够弹药。中国经济探明L底，这是人民币未来走稳的底气。”

许亚鑫则称：“虽然贬值压力仍存，但经历过年初这样的剧烈波动之后，投机性空头的清出，还是会一定程度上缓和人民币未来贬值的压力。”

深化改革是稳定汇率的长久之计

根据实际经验来看，人民币汇率的大幅波动，可能会对国内的资产价格造成不利影响，进而通过金融市场向实体经济传导，形成宏观风险。比如：贸易合同的短期化和小额化。对于加工贸易来说，也会使得原材料和中间产品进口成本上升。

因而，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，仍然是一个需要持续关注的话题。

记者从采访中获悉，2014年7月至2015年3月，美元指数都呈现出非常明显的上行。同期而言，欧元的跌幅近30%，日元的跌幅近20%，但人民币对美元的汇率却基本稳定。

在许亚鑫和崔凡看来，自2015年“8•11汇改”政策实行之后，本质上是在为前期高估的人民币释放贬值压力。如今随着人民币去年的贬值，汇率实际上开始逐渐趋向于均衡。

因而许亚鑫认为，汇率的波动，无论是升值还是贬值，其实都是十分正常的事。如果2017年美联储如期强势地加息，那么息差的扩大必然令美元更加具有吸引力。人民币对美元汇率出现贬值就成为顺势，这并不会因为短期人民币出现升值引爆的连锁反应而发生逆转。不过关键在于，没有人能保证2017年一定是美元的强势之年。

当然，美元指数的升贬影响属于外部因素。想要稳定我国的汇率预期，受访人士均表示，更重要的是要牵住我们自身改革发展的牛鼻子。

王超升指出，短期来看，可以通过减税、贸易促进的手段来进行稳定汇率。中长期来看，央行可以通过大幅增加黄金储备来稳定人民币汇率。 更重要的是，要保证我国国民经济的持续健康发展，从而提高我国贸易竞争力。

许亚鑫对记者称，保持我国经济稳定地增长，促进产业结构的调整与升级，随着供给侧改革的不断深入，可以逐渐消除市场对于汇率贬值的预期。

崔凡则对记者建议，政府当前主要的任务是应加强预期管理，让大家对人民币和中国经济保有信心。“而政府预期管理最重要的措施就是，扎实深入改革，扩大开放，让大家对中国改革开放的方向和前途有信心”。

宋清辉也对记者直言：“人民币汇率贬值不可怕。”要想扭转人民币短期贬值的预期，亟须从“结构改革”上做大文章，稳住宏观经济增长。