商品市场年终大礼：彭博商品指数六年来将首次录得上涨

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——彭博商品指数料将录得自2010年以来首次正收益，目前年度涨幅为9.7%。近10%的增长并不会使得2016年成为一个跳跃性的年份，该指数目前水平仅为2010年底的一半。不过正收益仍然是一个较好的开头，而2017年会延续这一趋势吗？

★【彭博商品指数年内上涨10%】★

下图显示了，彭博商品指数主要构成商品自2000年以来的表现：

大宗商品反弹已经有了较为广泛的基础，尽管今年牲畜和谷物类商品表现不佳，但最近几个月有所复苏，他们占整体指数不到30%的权重。

大宗商品反弹已经有了较为广泛的基础，尽管今年牲畜和谷物类商品表现不佳，但最近几个月有所复苏，他们占整体指数不到30%的权重。

而对彭博商品指数表现起到关键作用的在于三大部分：能源、工业金属、贵金属，合计占据了63%的权重，也成为衡量指数趋势的风向标。能源录得了30.6%的涨幅，工业金属涨幅达到了17.4%，贵金属涨幅为15.3%。

大宗商品反弹已经有了较为广泛的基础，尽管今年牲畜和谷物类商品表现不佳，但最近几个月有所复苏，他们占整体指数不到30%的权重。

★【黄金与利率的敏感性】★

而各国政府的经济政策成为背后最关键的因素之一，黄金在这方面表现尤为明显。黄金在上半年攀升之后，下半年急转直下，更高的价格挫伤了珠宝需求，美国利率的上升也导致此前流入黄金ETF的资金大幅流出。

美国10年期国债收益率下跌推动金价在上半年反弹，随着这一形势的反转，黄金赖依生存的土壤一去不返。而美联储加息的压力在2017年不太可能缓解，金价的颓势将在2017年持续。

大宗商品反弹已经有了较为广泛的基础，尽管今年牲畜和谷物类商品表现不佳，但最近几个月有所复苏，他们占整体指数不到30%的权重。

黄金已经跌至1130美元水平，印度等关键市场的珠宝需求应该会稳定下来。如果价格跌破1000美元水平，黄金实物需求将大幅攀升。2017年地缘政治的不确定性有望减弱黄金的下行动能，甚至在2017年晚些时候上涨。但总的来讲，对彭博商品指数的贡献可能微乎其微。

★【锌和铜成工业金属中的明星】★

与此同时，锌和铜成为了工业金属中的明星，库存下降以及特朗普新政关于基建的宏伟蓝图推升了其价格。

全球制造业的乐观情绪自夏季以来已经大幅回升，摩根大通全球制造业PMI指数已经回升至52.1(截至11月），为2014年9月以来的新高。

大宗商品反弹已经有了较为广泛的基础，尽管今年牲畜和谷物类商品表现不佳，但最近几个月有所复苏，他们占整体指数不到30%的权重。

★【工业金属2017年警惕两大风险】★

正如过去十多年一样，工业金属的命运并不在撰在美国的手中，中国仍然牢牢抓着其走势的命脉。随着五年一届的中国共产党全国代表大会在明年秋季召开，工业金属寄望中国能推出更多扩张性的经济政策。

不过，仍有两大风险需要留意，一是特朗普的贸易保护主义政策，其中大部分针对中国，另一方面关于中国房价走势的忧虑。

大宗商品反弹已经有了较为广泛的基础，尽管今年牲畜和谷物类商品表现不佳，但最近几个月有所复苏，他们占整体指数不到30%的权重。

特朗普此前正式提名政策顾问纳瓦罗(Peter Navarro)为美国对外贸易委员会主席。纳瓦罗曾著有《Death by China（致命中国）》一书并将其拍成纪录片，大肆渲染中美贸易对美国的危害。

明年贵金属和工业金属表现可能会落后于能源类的表现，这将对彭博商品指数走势起到关键性的作用。

大宗商品反弹已经有了较为广泛的基础，尽管今年牲畜和谷物类商品表现不佳，但最近几个月有所复苏，他们占整体指数不到30%的权重。

(彭博商品指数)

★【能源商品的涨势有望在2017年持续】★

大约四分之一的能源次级指数与美国天然气价格挂钩。虽然这个市场是近年来许多看涨预测的墓地，但有一些理由相信，市场将至少避免2015年和2016年初的显著下跌。天然气库存仍然高于五年平均水平，但较去年同期水平已经有所下降。

随着天然气基准价格已经回到3.30美元/百万英热，进一步的收益在很大程度上取决于有利的天气。

另一个显著的有利因素在于油价的反弹。油价已经从年初的跌势中恢复过来，OPEC以及相关非OPEC国家承诺削减产量为油价反弹保驾护航。

美国页岩油将从这一举动中获利，从石油钻机数量可以看出，价格上涨将在某种程度上推动美国页岩油产量回升，这是油价未来一年反弹最大的风险之一，另一个关键因素在于产油国执行减产协议状况。