中国资本影响全球产业格局

中国经济时报  刘慧

在中国化工收购先正达、万达收购AMC、美的收购东芝等大型并购交易的推动下，中企海外并购规模和数量不断被刷新。金融数据提供商迪罗基（Dealogic）的最新统计显示，2016年前三季度中国跨境并购总额1739亿美元，同比增长68％。

中国经济时报记者日前从“2016中国并购合作联盟并购高峰论坛”上获得上述信息，与此同时，海外并购的行业也发生变化。从1990年到2014年的20多年中，中企海外并购最主要的是能源类和资源类，而到了2015年，前三名则分别转变为高科技、制造业和消费类。与会嘉宾表示，中国企业和中国资本正在深刻影响全球产业格局。

洪崎：供给侧改革提供政策指引

发达国家的经济结构转型一般有两条路径：第一条是自我创新，需要一套体制机制的建设和改进。另一条则是海外并购。据商务部最新统计数据：今年前10月，中国境内投资者共对全球162个国家和地区的7020家境外企业进行非金融类直接投资，累计实现投资9619．3亿元人民币。

中国民生银行(600016,股吧)董事长洪崎在论坛上表示，供给侧改革为经济转型升级和产业结构调整提供了重要的政策指引，在此背景下，企业重大资产并购重组交易活跃，传统产业兼并整合、产业升级的诉求明显，新兴产业内部也存在大规模整合的需求。这都将形成未来并购市场良性发展的核心驱动力。

“中国企业并购市场将迎来黄金十年。”参加论坛的业内人士对并购的前景很乐观。但企业普遍反映，有较高执行能力的专业团队是跨境并购成功的关键因素之一，当前市场最缺精通金融、法律、产业政策的综合化专业服务团队。

银行业内人士表示，商业银行除了继续加强支持传统并购融资领域，应利用在资金、信息、行业等各个方面的优势，在并购整合中发挥更大的作用，为企业并购整合、产业转型升级提供一体化、有特色的融资服务。

高西庆：人才等机制都要往前走

中国企业“走出去”的挑战也在不断地变化中。中国投资有限责任公司原副董事长、总经理高西庆在论坛上称，以前的挑战主要是经验上、文化上、人才上、机制上准备不足而已。现在世界各国都要对外国投资进行审查，其中审查最严的就是美国。

高西庆称，企业“走出去”一定得把有些事情弄清，其实回头想想，中国市场有多大，90后、00后的消费比我们这代人强很多，所以要做好自己，把自己本身的机制弄好，“要让市场在资源配置中起决定性作用”，并且有一个好的法治基础。整个机制要往前走，不同的所有制企业如果都在一个平台竞争的话，中国人的聪明才智、努力、勤奋就可以表现出来，我们才会真的有前途。

胡祖六：行业整合是全球并购推动力

春华资本集团主席胡祖六在论坛上分享了一组数据：全球并购在2008年经济危机之前，2007年达到历史高峰，全球并购总额超过4万亿美元，其中跨境并购占差不多1／3，当危机发生之后，并购市场开始沉寂，并有很大的回落。到2015年，整体并购规模和跨境并购交易额几乎回到了2007年历史的峰值。

如果按地区来说，从收购方来源国看，2015年北美占30％，欧洲占38％，亚太占全球并购总额24％，其中中国差不多占8％。“到了今年，欧洲、美国还是继续领先的市场，中国的比重从8％提到到16％。”胡祖六称，产业分布有显著的不同，10年前中国50％以上的海外投资是在自然资源、矿产方面，但到了今年，在很多领域，除了原料，在电信、科技、制造业、金融、消费品方面分布比较广泛。

胡祖六认为，行业整合、全球利率低息的环境都是全球并购重要的推动力。

在成熟的资本市场，并购是需要提高上市公司效率的，美国的表现很好。避税，也是跨境并购重要的因素。最近10年，尤其最近5年中国到海外并购开拓新的市场，赢得新的客户，这是因为中国经济在很多市场，比如家用电器，基本上已进入低沉的发展周期。海尔收购GE的家用电器，美的收购东芝的家用电器都是重要的。胡祖六称，扩充海外市场，是要获取知识产权（IP）。中国是全球第二大经济体，是制造业大国，但目前拥有的IP数量和质量远远和大国地位不相称，所以我们很热心去看欧洲有什么好的技术、好的品牌可以收购。

他还表示，海外并购的成功要素是显而易见的，要长期准备，对行业动态、结构、变化趋势、机会、风险都认真调研评估，需要有效的执行力，跨境并购交易很复杂，一个环节出差错会使整个交易失败。同时还要有人才储备，并购本身至少从对资本市场的操作经验、对净值调查能力，更重要的是并购之后怎么去整合，需要国际化的人才管理团队。

海外并购成功的案例是吉利收购沃尔沃，沃尔沃以前独立发展，但吉利帮助沃尔沃开拓中国市场，把中国的低成本制造业优势、运用市场的优势和沃尔沃的品牌、研发、质量结合在一起。2016年是沃尔沃有史以来盈利最高的一年。

综合各方观点，经济转型为传统行业提供了很好的资源整合机遇，也为新兴行业带来迅速扩张的机会。产业的整合与扩张，需要通过并购重组来落地和实现，并购整合是优秀企业实现跨越式发展的重要手段。