10月金融条件偏松 M2增速上升

2016年10月，金融条件指数（FCI）为-0.0040，环比上升23.3个基点，表明金融条件较上月偏松，对经济增长有积极的推动作用。

从FCI各成分指标的变化情况看，实际利率下降、实际有效汇率下降、M2增速上升、国房景气指数上升、上证综指上升有利于FCI改善。10月，实际利率、实际有效汇率、M2增速、国房景气指数和上证综指对FCI变动的贡献分别为0.6个、3.2个、8.4个、2.4个和8.7个基点。

一般情况下，利率上升意味着货币条件收紧，容易抑制总需求；反之，利率下降意味着货币条件放松，有利于刺激总需求。10月，银行间市场7天期回购加权平均利率为2.75%，比上月上升19.37个基点；居民消费价格指数（CPI）为2.1%，比上月上升0.2个百分点。据此计算，实际利率从上月的0.66%下降至0.65%。

我国是对外贸易依存度较高的国家，汇率水平与总需求之间的关系非常密切。从理论上讲，汇率升值鼓励进口，抑制出口，对总需求容易产生负面影响；反之，汇率贬值鼓励出口，抑制进口，对总需求有拉动作用。10月，人民币实际有效汇率为121.06，比上月下降0.1。

一般地，广义货币（M2）增速提高，意味着货币投放速度加快，具有促进总需求扩张的作用；反之，M2增速降低，意味着货币投放速度减慢，抑制总需求。10月末，M2同比上升11.6%，增速比上月上升0.1个百分点。

1998年住房制度改革以来，房地产投资逐渐成为我国居民投资的主要渠道之一。对相当一部分居民而言，房地产不仅用于自住，还被视为投资品。一般地，资产价格上升有利于总需求扩张；反之，资产价格下降对经济中的总需求产生抑制作用。10月，国房景气指数为94.1，比9月提高0.05。

股票价格上升，有利于刺激总需求，股票价格下降，对总需求有抑制作用。10月，上证综指平均收盘点位为3085.99点，比上月上升49.5点。（来源：第一财经日报 金高杨）