美国经济增速动力不足 库存销售比升至危机后高点

第一财经

美国商务部最新数据显示，美国的商业库存对销售额比例在3月到达1.41的高度之后，于4月略降。这意味着，美国的商业库存销售比已经上升至2008年金融危机后的一个高点，从长期来看，作为GDP的重要组成部分，该比值的表现说明美国经济增速动力不足，不过4月份的最新数据，仍显示出某些积极的迹象。

商业库存与销售额比，指在一个周期内，商品平均库存与周期内总销售额的比值，反映商品库存状况。比值越小，说明商品的周转率越高;反之，比值越大，商品周转率越低，意味着滞销。库存积货的增加和销售情况不理想都可能导致该比值增加。

商业库存与销售额比，指在一个周期内，商品平均库存与周期内总销售额的比值，反映商品库存状况。比值越小，说明商品的周转率越高;反之，比值越大，商品周转率越低，意味着滞销。库存积货的增加和销售情况不理想都可能导致该比值增加。

这里提及的商业库存和商业销售，是指包括零售、批发及制造业三方面的总体情况。

美国商务部14日发布的数据显示，商业库存在3月增加0.3%以后，4月继续出现0.1%的增长。而商业销售在3月份出现0.2%的增长后上涨0.9%，出现2014年2月以来的最大增幅，其中，零售、批发及制造业的商业销售均出现增长。

但4月库存仅有批发库存实现0.6%的增长，是2015年6月以来的最大增幅，其余两个方面(零售和制造业)的库存均下降0.1%。值得注意的是，自2015年一季度以后，商业库存就没有对美国GDP增长带来贡献，反而在过去3个季度中拖累经济增长。

而4月的商业销售增幅超过商业库存增幅，这意味着美国企业经历年初的艰难开局之后，迎来了第二季度的良好开端。同时也是4月份的商业库存销售比稍稍降低的原因。行业分析普遍期待，逐渐走强的销售表现能够为经济带来更多信心。

分析商业库存销售比可以看出，4月份的库存销售比为1.4，略低于3月份的1.41，而该比值此前的高点出现在2008年12月，为1.62。进一步分析可以得出，在2015年之前，该比例上升背后的原因是库存增速快于销售增速。但是，2015年之后，美国商业部门的销售额不断下降，增速进入负数区间，也正是在这一时期，库存销售比例大幅升高。

商业库存与销售额比，指在一个周期内，商品平均库存与周期内总销售额的比值，反映商品库存状况。比值越小，说明商品的周转率越高;反之，比值越大，商品周转率越低，意味着滞销。库存积货的增加和销售情况不理想都可能导致该比值增加。

对于投资者来说，如果他们的投资不能通过销售来实现回报，意味着企业的盈利能力无法得到保障，长期来看，股价下跌将成为必然。

美银美林的客户交易活动报告显示，该银行的各类投资者客户，包括私人客户、机构和对冲基金，自金融危机以来对美国股票的累计净买入额持续为负，并且不断降低，今年以来情况也没有任何好转，机构更是加速卖出。投资人纷纷撤离美国股市也验证了市场对美国经济的负面预期。

从盖洛普的经济信心调查数据来看，从2008年至今，受访者对于美国经济的信心指数只在2014年底和2015年初的几个月短暂回归到0以上的水平，其余时间都在负数区间徘徊，在经过2015年的大幅下滑之后，目前一直维持在-20到-10的区间。