日本投行：内地资金外流进入第二回合 人民币将贬值至7.5

新浪财经讯 5月25日下午消息 人民币中间价今日创下逾5年来新低，投行大和资本发表报告指内地资金外流情况并非已经回稳，而是压力再度出现，资金外流刚刚进入第二回合。该行认为内地资本管制效力有限，而过往外资涌入大部分涉及杠杆，汇率贬值时必然离开，其中部分则会从不正常渠道离开。多数投行相信人民币对美元今年底将触及6.7-6.8，大和则认为将显著贬值至7.5。

大和报告指出，因国加息将为美元提供强大的上升动力，导致人民币进一步下跌，该行预期美国会在7月份再加息，并且在今年下半年共加息两次，2017年再加三次。大和预期内地决策者会认真考虑允许人民币汇率回落，直到与基本因素及市场力量一致的水平。

该行指出，内地过去十年累积大量美元计价债务，流入的资本规模估计达3万亿美元，相信这些债务尚未偿还，意味着资金仍将流走。该行还认为，过去大部份涌入内地资金都涉及杠杆，这些“热钱”必须离开中国。其中有不少资本当年就是经不正当渠道流入，未来也会从不正当渠道离开。内地实施资本管制意味着这些资本外流渠道会遭到封锁，但不等于能够完全阻截。

该行还预期内地外汇储备会在一年内跌至不足两万亿美元。原因是在企业及个人从不同渠道下让资金外流，令内地的经常帐盈余及直接投资流入都有受压迹象。

如果将去年下半年视为资金流走及人民币受冲击的首回合，大和认为目前第二回合只是刚刚开始。内地基本因素不变，环球投资者又愈来愈忧虑内地的债务水平与处理问题的能力，而内地经济系统仍缺乏透明度。这一问题也可能累及香港，因为有不少内地以美元计价的贷款都是经香港银行或债市借入，内地资本管制意味着香港银行或债券投资者将无法收回之前向内地贷出的款项。

有外汇交易员对此也认为，未来人民币汇率的走势将主要取决于美元走势即美国的加息决策，机构外汇交易策略人士大多预期人民币对美元10月底将跌至6.65水平，明年初进一步跌破6.7。

投行目前大多仍预测今年底人民币对美元仅出现小幅贬值。法国兴业银行(15.880, 0.08, 0.51%)认为，由于市场对中国经济增长和人民币的担忧正在升温，今年底在岸人民币对美元将触及6.8。瑞士银行的预测同样也是6.8，并指人民币贬值幅度可能略小于预期。

汇丰银行则认为，由于人民币汇价持续被高估，对主要货币将有进一步调整，预期人民银行会放宽外汇政策，允许市场力量扮演更大的角色，该行认为以经调整的国际清算银行在岸人民币（CNY）实质有效汇率计，人民币相对长远平均汇价仍被高估8%。

不过评级机构惠誉则认为，如果人民币出现急跌，可能会触发全球及亚太区的金融剧烈波动，会进一步触发中国以外的市场不稳定。（新浪财经彭琳 发自香港）