人民币中间价连续三日创年内新低 双向波动渐现

在3月12日人民币汇率中间价连续第三个交易日创年内新低的背景下，人民币对美元即期汇价也迎来了连续第四个交易日的贬值。分析人士表示，在2月进出口数据意外出现月度逆差之后，短期内人民币仍旧有一定贬值压力。而从更长时间来看，结合货币当局的政策思路，人民币汇率双向波动态势将有望进一步展现，汇率弹性将加大。

即期汇价年内已贬1.5%

3月12日，人民币对美元汇率中间价设为6.1343，连跌三日并同步刷新年内最低纪录。以中间价计算，年初以来人民币已累计贬值0.61%。

当日银行间外汇市场上，受中间价不断下调的影响，人民币对美元即期汇价连续第四个交易日走贬。数据显示，12日人民币对美元即期汇价低开66个基点报6.1468，全天窄幅整理，收报6.1450，较前一日跌48个基点或0.08%。最近四个交易日，人民币即期汇价累计贬值265个基点，跌幅达0.43%。相较于2013年年末，人民币即期汇价今年以来则累计贬值1.50%。

值得一提的是，或受人民币在岸汇率贬值影响，近期离岸市场人民币远期汇率也出现较明显下跌。数据显示，12日海外无本金交割远期外汇（NDF）市场上，一年期美元/人民币NDF合约交投在6.20附近，高于11日尾盘的6.1895，显示海外市场对人民币贬值预期有所加重。

贬值预期有所增强

面对人民币短暂反弹后再度走软，市场多认为是2月贸易逆差数据及“热钱”流出所致。

海通证券表示，2月贸易出现230亿美元的巨额逆差，或反映“热钱”流出才是2月汇率贬值真正原因。在利率下降、逆差出现的背景下，不排除人民币汇率走软成为未来较长一段时间内的趋势。国泰君安也认为，1月份外汇占款和银行代客结售汇高增长所反映出的“热钱”大规模流入已成过去，预计2月份“热钱”已流出，3月将面临更大的流出压力。在此背景下，人民币面临现实的贬值压力，阶段性贬值预期或逐步增强。

但就全年人民币汇率运行趋势来看，机构多认为人民币不会出现持续大幅贬值。来自农业银行战略规划部的报告稍早前就指出，考虑到人民币单边升值不利于稳定出口、人民币前期积累了较大的贬值压力、中国对美贸易顺差仍然保持较高水平等多个因素来看，近期的人民币汇率贬值并不是人民币大幅贬值的开始，而是预示着人民币汇率将重回双向波动态势。与过往几年相比，今年人民币走势有望重现2012年走势，即中间价、实际有效汇率全年仅小幅上升，全年外汇占款增长、热钱流入压力整体则保持在低位。

此外，结合本周“一行三会一局”答记者问的情况，宏源证券等机构指出，在央行表示对人民币汇率“不站边”的同时，货币当局也并不会因此退出干预或放任市场。一方面，未来人民币汇率日浮动区间和汇率弹性会进一步扩大；另一方面，在人民币汇率“波动超量”时，货币当局仍然会灵活干预。（来源：中国证券报·中证网）

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