积极拥抱黄金 中国迎接后美元时代

华尔街见闻 金融危机的发生，以及随之而来对全球经济的冲击，让改革现有国际货币体系的呼声高涨。有分析认为，近年来中国黄金储备快速增加，正是在这种呼声之下挑战美元霸权地位、增强在国际金融体系话语权的举动。

BullionStar.com专门研究中国黄金市场的分析师Koos Jansen撰文称，全球货币秩序正面临转折，2008年金融危机带来的冲击，进一步证明了美元作为国际储备货币这种状态内在的不稳定性，从而令中国成为“去美元化”的最坚定支持者这一。

作为世界第二大经济体，中国的实物黄金储备却相对较低，因而有很强的动力囤积黄金，但动作却要相当低调，因为过于高调的举动直接导致金价飙升，不仅对全球金融市场带来冲击，也会缩减购入黄金的机会窗口。

中国黄金市场发展史

中国对黄金的开采和使用可以追溯到至少4000年前，但1949年之后，由于没有历史存留的积累，在几乎没有黄金外汇储备的基础上，开始了经济建设和金融体系建设，政府对黄金一直执行严格管制的政策。

从1979年开始，中国掀开了新篇章，成了武警黄金部队进行大规模黄金勘探，此后中国黄金产出也由当时的年均不到20吨，大涨2137%至去年467吨的预估产量。

1982年，中国首次开始采取措施发展黄金零售市场，当年9月，中国在国内恢复了出售黄金饰品，迈出了中国开放金银市场的第一步。不过当时中国的黄金定价和供应主要来自中国央行。

2001年4月17日，中国央行宣布取消黄金的计划管理体制。2002年10月30日，上海黄金交易所开业，标志着中国黄金市场走向全面开放，黄金定价也由中国央行设定改为市场定价。

2004年，个人黄金买卖业务开闸，中国央行也逐渐放松对黄金供应的控制。

到2007年，中国黄金市场完全按计划运行，所有的供需都通过上海黄金交易所匹配。

2008年，上海期货交易所推出了黄金期货。

Jansen称，上海黄金交易所是中国实物黄金市场的核心，提供了一个单一的由国家监管的可信交易中心，因此从上海黄金交易所实物黄金交割量就能够判断出中国黄金需求。

他表示，在2008年金融危机之后，中国似乎认为国内黄金市场和个人持有黄金需要加速发展，以保护中国经济免受下一场危机冲击。

在2013年4月金价大幅下跌时，中国黄金需求却呈现史无前例的涨幅，4月22-26日，上海黄金交易所实物黄金交割量高达117吨。在那之后，中国黄金购买量继续飙升，2013年起，上海黄金交易所实物黄金交割量就超过2100吨，2015年达到2596吨。

囤积黄金支持人民币国际化

Jansen写道，为了摆脱美元霸权地位的牵制，中国就希望将人民币国际化。而为了达到这一目标，储备大量黄金就成为其中的关键。他表示：

它是支持人民币的绝对货币资产，是美元的阿喀琉斯之踵，也是货币承压时的对冲工具。

在中国个人黄金市场快速启动之后，我们看到中国央行在悄悄买入黄金，并推出了上海黄金交易所国际板，为人民币国际化做准备。

中国黄金集团公司总经理、中国黄金协会会长宋鑫2014年曾表示，对中国而言，黄金的战略使命就在于支撑人民币走向国际，进而为中国成为世界经济强国、实现“中国梦”提供坚强保障。他称：

黄金作为唯一兼具商品和货币双重属性的特殊产品，是最忠实的资产和现代信用货币的物质基础。

黄金是世界上唯一的非负债货币资产，是唯一能够跨越国家、语言、种族、宗教、文化的全球公认的货币资产。

因此，我国要想使黄金真正承担起其战略使命，必须在国家储备资产中大幅增加黄金的比重，有计划地增储黄金。第一步增加到4000吨，超过德国位居世界第二；第二步逐步增加到8500吨，超过美国的储备水平。

Jansen还表示，除了囤积黄金之外，中国还希望通过将人民币纳入国际货币基金组织（IMF）特别提款权（SDR）货币篮子，进一步推动人民币国际化。他称：

IMF要求中国公开国际储备状况，但中国央行自2009年来就没再更新过黄金储备量。这里中国央行就面临两难境地：一方面希望悄悄囤积黄金，避免扰乱金融市场，而另一方又面临公开数据的压力。

2015年7月，中国央行公布，截至当年6月末，中国黄金储备增至5331万盎司（折合1658吨），较2009年4月底的3389万盎司（折合1054.6吨）大幅增加57%，成为全球第五大黄金储备持有国。

Jansen称，这一数据可能并不完全准确，但公布之后即没有引发市场动荡，也满足了IMF的要求。去年底，IMF宣布将人民币纳入SDR货币篮子。

中国央行到底从哪购买黄金？

一些分析师认为，中国央行在国内通过上海黄金交易所购买黄金。但Jansen称，他的研究表明这并不是事实：

我在黄金行业的信源告诉我，中国央行通过中国的银行在国际OTC市场购买黄金。这种说法也与很多其他分析吻合，有很多原因可以说明为何中国央行不会通过上海黄金交易所购买黄金。

他还表示，粗略估计中国央行持有大约4000吨黄金储备，是公开披露数据的两倍。他称，伦敦金银市场协会数据显示，2011至2015年间，伦敦输出约1700吨黄金，从胃口和动机来看，中国央行可能是这背后最大的买家。这也与分析人士估计的中国央行自2009年来每年买入500吨黄金的数据吻合。

而上海黄金交易所国际板的推出，让全球客户可以通过人民币进行黄金交易，则进一步表明了中国将人民币国际化的努力。

Jansen总结称，在信用货币体系明显在走向崩溃的今天，中国正极为重视其黄金策略，如果对中国央行持有近4000吨黄金的估计是准确的，那么中国显然已经走在了迎接新时期的路上。