经济数据创新低 逾6成受访者认为安倍经济学已失败

21世纪经济报道  记者 姚瑶 上海报道

4月6日，日经225指数延续前6个交易日连跌趋势，收跌0.11%。而就在前一交易日，该指数大跌390.45点，收于15732.82点，跌幅为2.42%，为近2个月低点。截至目前，日经指数已连续7个交易日收跌。此前，主要受外围市场影响，日经指数曾在今年伊始1月4日至12日出现过六连跌。

日企景气指数跌至三年新低

日经225指数此轮走跌，更多的是源于市场对于本土经济的担心。近期公布的一系列数据显示，日本各界对于经济前景较为悲观。

而作为安倍经济学的主要工具之一，日元贬值也不再见效，日元反而持续升值，严重打击出口。自2015年12月起，日元兑美元迄今已升值近10%。4月5日隔夜盘日元兑美元更创17个月新高。

4月6日，日本内阁府公布的2月份的景气指数环比下跌3.2，跌幅为2011年3月东日本大地震以来最大。而对未来数月的景气程度预测的指数环比下跌2至99.8，为时隔3年2个月来首次低于100。

另外，4月4日公布的3月份企业对物价前景预估的调查报告显示，所有规模所有行业一年后的消费者物价指数平均预估值为同比上升0.8%，较前次调查结果下降0.2%。另外日本央行发布的估算显示，去年第四季度（10-12月）反映日本经济整体需求和供给能力之差的供需缺口为负0.25%。连续三个季度呈现需求不足的局面。

日本雅虎新闻近日进行的一项网络调查显示，超过17万人的投票者中有60.9%认为“安倍经济学”已经失败。

日元持续升值打击出口

经济数据进一步恶化的原因之一便是今年来日元汇率的上升。

2012年日本政府推出了旨在重振日本经济的“安倍经济学”，其设想是日本央行通过增加货币供应量，来实现日元的贬值，而最终的目标是带动出口型企业业绩，推高日本股市。由此产生财富效应来惠及日本消费者，推动物价上涨，走出通缩困境。

此后一段时间内，“安倍经济学”看起来十分奏效。日本央行的大规模货币宽松导致日元急速贬值，其间，日元兑美元一路下跌，并曾在2015年6月时跌破125，为2002年来首次。大大推升了出口型企业的业绩，日经225指数一度曾突破2万点。

不过，形势在去年底发生转变。尽管日本目前仍然维持大规模的货币宽松政策，但由于全球金融市场出现动荡，推升了对于避险资产日元的需求，日元的走势在2015年末开始发生转变。

自2015年12月起，日元兑美元迄今已升值近10%。日本央行1月29日宣布“负利率”政策后，日元一度走软。但好景不长，在之后的十余天内，日元升值超7%。而在3月15日，日本央行按兵不动，维持货币政策不变，日元再次承受上行压力。

早在今年1月份，外汇交易市场对于日元走势便由看跌转为了看涨。4月5日，受亚洲和欧洲股市下跌影响，投资者规避风险的心理强烈，被视为相对安全资产的日元从早晨起便受到追捧。中午，日本首相安倍晋三对干预汇市持谨慎态度的消息过后，美元兑日元应声下挫0.50，跌至110下方，创17个月来新高。

根据美国商品期货交易委员会公布的数据显示，从今年一月份起，对冲基金等市场投机力量便持续做多日元。截至4月1日当周的数据显示，净多头头寸合约较前一周微涨，为54400手。鉴于目前外汇交易市场占多数的日元多头，这是日元或将进一步走强的信号。

尽管日元持续走强，却未见日本官方的干预。有分析指出，这主要是因为日本将于5月召开七国集团会议，若日本官方现在公然干预，那么届时会使其他几个国家陷入不利的竞争地位。

《华尔街日报(博客,微博)》4月5日发布了对于安倍晋三的报道，安倍称“应尽量避免在汇市随意采取干预措施”。他还表示，必须坚决避免为促进出口而压低本国货币价值的“货币贬值竞争”。

分析指出，目前美元兑日元的支撑位为110；若突破该位置，将关注105-107的区间；若进一步突破该区间，那么将有可能到101.5（2014年7月水平），甚至突破心理关键100一线。

前日本央行官员、现摩根大通日本市场研究主管 Tohru Sasaki对彭博社表示，日本官员将不会参与实际干预，持续而强烈的呼吁是“毫无意义”的。他预计，今年底日元将升值至103。路透社4月5日援引不具名信源称，日本央行内部将探讨4月份加码宽松的可能性。日本央行将于4月27日至28日召开货币政策会议。

日本央行行长黑田东彦4月5日在国会表示，金融市场的动态是决定是否加码的关键因素之一。这暗示着，月底是否加码宽松一定程度上取决于届时汇市及股市的表现。

“春斗”结果不妙消费料将继续疲软

除外汇市场的因素外，日本私人消费的疲软也是前景恶化的一大原因，个人消费占到日本经济的6成。此前公布的数据显示，2月份刨除闰年因素，日本家庭消费同比下跌1.5%。2015年度的个人消费同比下跌1.3%，连续两年下跌。

而个人消费持续低迷背后的原因是日本工资改善步伐迟缓。星展银行4月6日的报告指出，虽然最新公布的数据显示，截至2月16日，日本的工资增速同比上升至0.9%，为15个月以来最高；但工资数据往往会在后期遭到下修，比如今年1月份的工资增速由初值0.4%下修至了0%。

4月6日，日本自民党议员、前经济产业副大臣山本幸三在该党会议上就低迷的个人消费表示：“仅从数字来看，已发生（2008年）雷曼危机以来的（严重）事态。”

而日本企业信心的走软及业绩预期的下调将使得加薪前景变得渺茫。

目前日本的“春斗”（春季工资斗争）逐渐落下帷幕，多数日本大型制造企业加薪幅度仅达到去年一半，比如原本政府期待利润创新高的丰田汽车公司在春斗中带头涨薪，但最终的结果是每月基本工资上调1500日元，涨幅不到去年的一半。另外多家大型金融机构决定不加薪。

今年“春斗”的结果将于6月公布。星展银行报告指出，一旦确认工资增速的放缓，那么将进一步抑制内需的复苏及通胀的上升。这将引发更多的担心，日本经济复苏的良性循环是否被打破，安倍经济学是否失去动力。

日本雅虎新闻近日进行的一项网络调查显示，在这项超过17万人投票的调查中，有60.9%的投票者认为“安倍经济学”已经失败，仅有26.1%认为“安倍经济学”是成功的。

日本经济的疲态，再度反映了试图依靠量化宽松支撑经济的“安倍经济学”的尴尬。目前，“安倍经济学”的第二支箭——灵活的财政政策的推行比较有限，税务改革比如上调消费税，下调企业所得税等等。而所谓的第三支箭——结构性改革，则迟迟未离弦。

“消费者和企业目前正在对"安倍经济学"失去信心，通缩的预期有可能重返。我们需要财政政策改革和结构性改革，比如减税、更多的社会基础设施等等。我建议取消定于2017年四月的第二次消费税上调，参考2014年的情况看，再次上调消费税将带来巨大的破坏。”Japan Marco Advisors的首席经济学家大久保琢史对21世纪经济报道记者表示。