人民币要脱钩美元 亚洲很紧张

华尔街见闻

上周中国推出包含多种货币的新人民币(6.4896, 0.0074, 0.11%)汇率指数，人民币汇率单周跌幅创新高，有关中国酝酿让人民币明年贬值、与美元真正脱钩的猜测越来越多。若猜测不假，除了美联储启动加息会掀起汇率大波动，其他亚洲地区又将面临一重压力——货币贬值。

上周五。中国发布包含13种货币的CFETS人民币汇率指数，当天离岸和在岸人民币对美元汇率均创四年新低。当周在岸人民币汇率的周跌幅为今年8月汇改以来最大。

彭博新闻社报道称，1997-1998年亚洲金融危机期间，在其他亚洲货币崩盘时，人民币充当了“防火墙”，因为那时人民币还和美元挂钩，随着美元上涨而动。如今美联储启动十年来首次加息周期，新兴市场要面对新一轮汇率波动洗礼，人民币这道“防火墙”却将不复存在。这让其他亚洲货币的发行国家地区更为紧张，特别是那些有经常项目赤字需要融资的货币所在国，或者在美元升值时有偿还美元债务压力的国家。

下图可见上世纪90年代亚洲金融危机期间人民币(橙)、泰铢(白)、印尼卢比(蓝)、马来西亚林吉特(4.319, 0.0045, 0.10%)(紫)对美元汇率走势。如图所示，在后三种货币汇率大幅波动之时，人民币汇率始终保持稳定。

汇丰驻香港的亚洲经济研究联合主管Frederic Neumann也持有上述看法。他认为，人民币要和美元脱钩，这给其他亚洲地区的经济体拉响警报。和上世纪90年代末不同，当时中国保持人民币对美元汇率稳定，给其他亚洲地区的央行[微博]提供了喘息的空间，若是人民币波动加大，可能导致未来几年亚洲货币的汇率大起大落。

上周华尔街见闻文章提到，对于中国发布CFETS人民币汇率指数、强调人民币汇率的货币篮子，国内评论员认为，这体现出政策有意引导市场转变对人民币的看法，不再视其为与美元挂钩的货币。对于中国强调人民币，一些西方分析人士认为，这是中国央行在酝酿让人民币逐步贬值，日后美联储加息推升美元汇率时人民币未必要随之升值。

文章提到，凯投宏观首席中国经济学家Mark Williams指出，虽然中国央行以往说过将人民币与一篮子货币挂钩，实际上人民币还是持续与美元挂钩，但这次不一样了。此次CFETS人民币指数宣布的时机很重要，正好处在可能推动美元走强的美联储或将加息时。如果在美元走强的背景下人民币持续走弱，不应自动解读为贬值。