美联储通讯社：加息将对新兴市场构成新压力

华尔街见闻 北京时间本周四（17日）凌晨3点，美联储开启了2006年6月来的首次加息，这也是美国基准利率自2008年12月来首次脱离“零利率”，标志着全球最大经济体正式进入加息周期。

华尔街见闻此前报道，美联储宣布将联邦基金利率提高0.25个百分点，新的联邦基金目标利率将维持在0.25%至0.50%的区间。这一决定符合市场普遍预期。消息公布后，美股美元涨，黄金震荡，美债收益率下跌。

对新兴市场构成新一轮冲击

事实上，美联储过去几个月一直在暗示即将加息。今年9月时，美联储就开始考虑行动，但当时全球金融市场动荡，全球经济前景出现不确定性，尤其是中国股市和人民币(6.4848, 0.0126, 0.19%)汇率波动。海外经济的不确定性让美联储选择了暂时按兵不动。

有“美联储通讯社”之称的《华尔街日报》记者Jon Hilsenrath在FOMC宣布加息后评论称，美联储现在行动，可能会对新兴市场构成新的压力，尤其是这些国家拥有大量美元贷款的企业，随着美元升值，债务负担将加重。

垃圾债市场已经开始崩溃，投资者纷纷逃离垃圾债基金。低评级的垃圾债收益率已经从年初的6.61%上升至8.79%。

高盛此前指出，新兴市场的信贷杠杆在面临美国近十年来的首次加息将显得尤为脆弱，其中负债率较高的中国、韩国、土耳其、墨西哥等国尤其值得担忧。

华尔街见闻分析报道，美联储加息将引发全球资本回流美国。由于与全球经济和金融市场的联系越来越紧密，中国将不可避免地受到美联储加息的冲击。资本外流和货币贬值，将成为美联储加息后中国需要审慎对待的两大挑战。

受金融危机后美联储超级宽松货币政策的推动，廉价借入美元（尤其是通过杠杆）投资于其他国家市场的套息交易非常普遍。随着美联储逐渐收紧货币政策，这些在中国进行“套利交易”的热钱一旦大规模回流，将对中国形成巨大的资本外流压力。

事实上，自去年下半年以来，中国的外储数据就已出现明显的资本外流趋势。上周最新数据显示，中国11月外汇储备降至34383亿美元，年内降幅高达4050亿美元。

另一方面，中长期来看，美联储加息会加剧人民币汇率的贬值压力。从2014年以来，人民币汇率进入双向波动时代，但波动的中枢在不断贬值。2014年的人民币兑美元汇率平均6.16，2015年已贬到6.47。

货币政策正常化路径将温和渐进

不过，美联储在加息的同时也在竭力“安抚”市场。

对于未来利率路径，美联储声明中表示，此次加息之后货币政策仍然保持宽松，实际利率路径将取决于经济前景和数据。

美联储主席耶伦在新闻发布会上也强调，美联储行动标志着超宽松时期的结束。FOMC认为温和地加息是适宜之举，利率正常化之路将会是循序渐进的。

华尔街见闻分析称，点阵图显示美联储预期2016年底利率可能达到1.4%，这意味着美联储明年可能加息四次。值得注意的是，相比9月点阵图，本次官员们对2016年利率预测重心有所上移，这超出了此前市场的部分预期。

关于美联储下次行动时间，高盛、摩根士丹利等华尔街主流机构认为，第二次加息最早也只会在3月进行，甚至美联储会等到6月，1、2月就加息的可能性微乎其微。

德银资产和财富管理部门预计，美联储2016年加息两次。而摩根大通则预计，美联储料将在2016年加息四次。

“债王”格罗斯表示，2%是美联储利率上限，需要2-3年才能到到。

为了不过于干扰市场，美联储官员在今天的决议中表示，他们将暂时维持抵押贷款和国债的资产组合不变，避免卖出，到期债券也会继续展期。并表示，知道利率“步入正轨”之前都不会削减资产持有规模。美联储目前资产负债表上拥有4.5万亿美元的资产，若缩减资产规模将进一步震动市场。