美银美林：若不干预 人民币或将大幅走低

周六(9月5日)知名外媒报道，美银美林(BAML)测算发现，自8月11日人民币(6.3549, 0.0000, 0.00%)贬值以来的3周，中国央行[微博](PBOC)向市场至少注入数千亿元人民币的流动性，然而市场资金利率却不降反升。9月2日银行间隔夜回购利率报2.0279%，远高于8月25日央行实施降息降准时的1.8608%。

此前我们报道就指出，中国央行一度曾在每日收市前干预收盘汇率以支撑人民币，以至于外汇交易商们几乎对此习以为常，此后虽然干预模式有所变化但仍未消减。市场不禁开始揣测央行注入的流动性是不是很大部分都用来填充干预汇市后所留下的资金窟窿了。

美银美林首席全球汇率和利率策略师David Woo为首的团队在9月3日给客户报告中指出，对比8月11日之后央行注入的流动性和在岸人民币交易量进行了估算，发现自8月11日以来央行通过7天期逆回购操作、国库现金定存招标、短期流动性调节工具(SLO)和中期借贷便利(MLF)共向市场净注入6450亿人民币的流动性，约合1000亿美元，即每日70亿美元左右。

美银美林还指出，同期在岸人民币日均交易量为350亿美元，较今年初到8月10日150亿美元的日均交易量增加了200亿美元左右。

美银美林报告进一步指出，中国不惜重金干预汇市令人感到些许疑惑，央行在宣布新中间价机制时曾表示，将参考上日银行间外汇市场收盘汇率、外汇供求情况以及国际主要货币汇率变化，目的是增强人民币市场化程度。

但自中国央行实行新中间价以来的17个交易日中，有15个交易日在收盘前一小时内美元/在岸人民币都出现了下跌。