摩根士丹利：1997年危机不会重现

周一全球股市暴跌，恐慌情绪四处蔓延，投资者纷纷担忧新兴市场危机似将再度出现。不过摩根士丹利认为历史不会重演，因为和1997年危机相比，如今亚洲国家汇率更为灵活、更为强劲的外汇储备规模和经常帐均呈现出了积极的变化。

摩根士丹利研究部门执行董事Deyi Tan表示，他们在近期收到了许多投资者的咨询，询问是不是会出现另外一场亚洲金融危机。Tan认为，从许多角度来看，答案都是否定的。

Tan指出，目前亚洲国家抗风险的能力比1997年有了明显的增强。灵活的汇率、相对地区性的金融系统、更为强劲的外汇储备规模和经常帐均呈现出了积极的变化。此外，亚洲国家的债务结构也有所优化——外币(通常是美元)债务规模相对减少，本币债务成为了主要部分。

当然，Tan也表示，这一系列的变化并不意味着亚洲完全没有风险。比如亚洲国家出口增长已经回落至08年金融危机水平，这种情况在2012年之后首次出现。贸易增长十分疲软，甚至出现了萎缩。

此外，债务规模也在增加，尤其是中国和企业债的情况更为明显。2008年金融危机之后，投资明显增加，但是其中许多并未有效利用，最终造成了巨大的债务。更为关键的是，名义GDP增长在近十年内放缓异常明显。

除去日本，摩根士丹利关注的10个亚洲国家和地区中，仅有印尼还处于通胀境地。其他菲律宾、中国台湾、中国香港、韩国、中国、新加坡、印度、马来西亚、泰国均出现生产者指数步入通缩的情况。

Tan最后称，如果将亚洲宏观情况比作一辆汽车，那么现在不会像1997年那样出现直接撞墙的惨剧，但是在泥潭中尝试加速却亦会越陷越深。