国际大行中国风险敞口揭秘 为何不惧人民币风暴

包括摩根大通、渣打银行[微博]、汇丰和花旗集团在内的西方顶尖银行可能会面临一段艰难旅程——假如人民币(6.3985, 0.0047, 0.07%)上周的波动是长期贬值开端的话。尽管如此，这些银行仍表示，即使短期内遭遇动荡，它们也决意要渡过这些难关。

人民币贬值的最明显效果是银行在华贷款和交易性资产的估值损失。这些贷款和交易性资产被许多银行用作它们在这个全球第二大经济体的桥头堡。人民币贬值也可能给一些借入了美元或欧元、但其收入以人民币计价的中国客户带来麻烦，用安永(EY)亚太金融服务业务主管包凯(Keith Pogson)的话说，这属于“典型的外汇错配”。

西方银行还面临着来自中国国内银行的风险，后者借入了美元，再贷款给它们自己的客户。“亚洲银行非常习惯于通过银行间市场借入廉价美元，然后转贷出去，”一位驻伦敦的银行家说，“未来两年，如果人民币继续贬值的话，可能会出现更大的麻烦。”

但英国《金融时报》联络的大银行都表示，上周四人民币的下跌——自1994年以来单日跌幅最大的一次——及随后产生的对中国央行[微博]意图的困惑，并未促使它们重新思考在华计划。许多银行指出，它们在中国的大量贷款都不是以人民币计价的，而汇率波动导致的汇兑损失是他们打了几十年交道的东西。

长期前景解释了为何银行业对人民币上周的动荡行情总体上持乐观态度。上周，中国央行决定允许人民币汇率更自由地变动，引发人民币汇率大跌4%，令许多市场观察人士感到震惊。

总部设在伦敦的渣打银行和汇丰在华敞口合计超过1000亿美元，它们对北京方面的新汇率机制最感兴趣，紧随其后的是花旗和摩根大通等美国大银行。

摩根大通(JPMorgan)董事长兼CEO周二(8月18日)表示，对于中国政府近来阻止股市崩盘的努力表明其在开放市场方面开倒车的观点，他并不认同。

摩根大通(JPMorgan)CEO表示，“他们的努力并非全会奏效，但他们实行更多市场改革的决心看上去仍非常坚定，”他以去年推出的“沪港通”机制及中国扩大人民币海外使用量的努力为例说，“我认为，他们拥有实现短期增长目标的必要资本，但他们在途中会有颠簸。我们预料到会发生这种情况，我们会把目光放长远。”

汇丰高级外汇策略师Dominic Bunning表示，“初期的烦恼”值得忍受。他指出，在一年半的区间交易之后，中国为人民币“创造双向波动环境”的努力，注定会引起一些警惕。“过渡阶段总是比较动荡。(但)现在，市场上几乎所有人都意识到，人民币汇率不再单向变动。”

野村的研究表明，2015年上半年，中国占到渣打银行亚洲营收的约一半，占汇丰亚洲营收的不到10%。

美国的银行信息披露通常更详尽，许多大银行按国别列出了其国际敞口。中国是花旗的第七大海外敞口。截至6月底，花旗在中国内地资产为211亿美元，其中约一半为发放给企业、金融机构和公共部门借款者的贷款。6月底，摩根大通对中国市场敞口为177亿美元，是该行第五大海外敞口。美国银行对中国市场的敞口为113亿美元，是该行第七大海外敞口。

安石投资管理公司(Ashmore Investment Management)研究主管Jan Dehn指出，新兴市场货币的汇率经常在几天内出现两位数波动，“如果你想做煎蛋饼，你就得打破几个鸡蛋，但打破鸡蛋又有什么关系？你会有煎蛋饼吃”。

Jan Dehn并指出，更重要的是中国的前进趋势——官方增速约为7%，比任何其他主要经济体都要快得多。此外，要适应一个新类型的竞争者，还有什么做法比继续在这里投资更有效？

Jan Dehn称，“中国经济在开放，这也意味着中国的银行在开放，未来它们将在目前西方银行占据明显主导地位的所有领域与后者展开直接竞争。世界以前从来没见证过这么强大的一个国家崛起为一个开放经济体。”