通胀低迷就业原地踏步 日元暴跌拯救日本经济

通胀低迷就业原地踏步 日元暴跌拯救日本经济

去年三季度美元强势走高，日元继日本央行宽松之后又迎来了一波贬值潮，美元兑日元升至120上方，为大约八年以来新高，日内也继续位于120上方徘徊。但日元的暴跌似乎并没有拯救日本的经济。

首相安倍晋三自就任以来一直都是宽松政策的倡导者，为此，他换掉白川方明将黑田东彦推上日本央行行长的位置。安倍经济学短期内曾有一定的效果。据丰田汽车公司2014年财报数据显示，丰田集团(包括丰田，大发，日野)2014年度全球销量为1023.1万辆，与去年同比增长3%。丰田集团2015年度全球销售目标为1015万辆。

但据彭博新闻社报道，受益于日元贬值的也只有日本的大型出口企业而已。枥木市Mashiko县城曾是日本工业制造的中心地带，自去年以来日元贬值36%，但这个地方的失业情况并没有明显的改善。

出口改善 就业“原地踏步”

根据彭博社的报道，虽然日元走软，日本的出口受到提振，但并未显著带动就业，大量的工厂仍然把生产线建在国外。一些大型的制造商，比如松下、大金空调等表示会考虑带动一部分日本就业，佳能[微博]、日产汽车也表示计划提振国内生产，增加国内产品对外输出。但由于日本资源匮乏大量依赖进口，日元贬值之后进口的成本上升，生产线回归国内并非易事。

松下集团的Shigeru Kameda表示，对工厂搬回国内依然谨慎，因为日元的疲软让进口原材料成本上升，汽车制造移居海外的趋势仍然无法改变。

日本Ashigin研究中心研究员Ryutaro Magome评论称：“我们还未曾听说日元的走软让大型的生产商回到这个地方。如果考虑一下重建的成本，就可以理解为何多数企业仍然选择国外生产线。”

枥木银行的Takao Watanabe表示，劳动市场并未归来，这就是为何工资增长和消费支出未出现明显改善的原因。

通胀依然低迷

根据最新的消费数据，日本总务省2月27日公布的家庭(两人以上)户均消费支出数据显示，1月份的消费支出剔除物价变动因素后比上年同期减少5.1%。日本自去年4月消费税税率上调至8%后，家庭户均消费支出已连续10个月同比下滑，1月降幅比去年12月的3.4%有所扩大。

“安倍经济学”是希望通过宽松刺激企业复苏，拉动就业以及薪资的增长，促进消费从而达到脱离二十年通缩的目的。但就业并未出现明显改善，薪资也并未显著增长，就让消费拉动型通胀的目标变得遥不可及。

高盛在去年年末发表评论称，尽管日本政府实施了大力刺激，但达到2%的通胀率还存在很大挑战。油价下挫、上调消费税都对通胀有负面影响。

高盛称，对日本通胀的看法与此前一致，除非日元继续大幅贬值，日本央行在2015财年仍无法实现通胀稳定达到2%的目标。

从政治角度看，2015年4月日本将举行地方性选举，届时安倍政府推行的成本推动型通胀政策，将遭到来自非制造业企业、中小企业、家庭的猛烈抨击。日本政府走在一条很窄的路上。

日本央行在今年1月初将2015-2016财年通胀预期由此前的1.7%调降至1%，因国际原油价格大跌。分析认为，由于油价大跌仍未完全体现在日本通胀数据中，预计未来数月日本通缩趋势通胀将进一步恶化，通胀率也将进一步远离日本央行制定的通胀目标。

除了消费税、就业薪资未显著增长，日本新生人口萎缩、老龄化的问题也对消费和就业有不利影响，对通胀上涨形成压力。

央行政策效用依然存疑

野村证券(Nomura Securities)资深经济分析师桑原真树(Masaki Kuwahara)在去年末就曾经表示，刺激计划不会对振兴经济产生很大作用。

这个观点似乎正在得到印证。根据华尔街见闻之前的报道，数据显示，日本去年四季度GDP终值遭下修，未能改变去年经济复苏艰难的格局。当季日本GDP年化环比增速由初值增长2.2%下修至1.5%，环比增速由0.6%下修至0.4%，均不及预期。

北京时间周五(3月20日)日本央行将公布央行公布会议纪要，投资者可以关注日本央行的措辞变化。3月17日的利率决议显示，日本央行继续维持利率不变。

不过值得一提的是，日经指数上周五(3月13日)收盘位于19000点上方，为2000年以来首次。分析师预计日经指数下个里程碑是20000点。虽然不少美国基金经理还在怀疑日本是不是真能走出经济低谷，但越来越多的经理已经在买日本股票。（华尔街见闻）