美联储决议猜想全部应验 细数屠杀美元四宗罪

美联储决议猜想全部应验 细数屠杀美元四宗罪

美联储决议让周三成为美元的“屠杀日”。尽管美联储如期去除“耐心”一词，但会后声明及耶伦讲话传递出相当鸽派的信息，包括下调利率展望及对强势美元的警告等。事实上，FX168财经网在周三早间文章FOMC决议终极大猜想 美元此战“凶多吉少”？早就对此次会议做出猜想，结果也完全符合我们此前的预期。本文将为投资者一一列举美元暴跌的“四大元凶”。

一如预期，美联储公开市场委员会(FOMC)周三放弃“保持耐心”的措辞，向备受期待的自2006年以来首次加息迈进了一步，但美联储(FED)大幅下调未来几年的利率路径预估，并调降了美国经济前景预估。

此前近90%接受彭博调查的经济学家预计，在为期两天的FOMC会议于周三结束之后发布的声明中，美联储官员将删除保持“耐心”这个承诺。

联邦基金利率自2008年12月以来一直处于低位。联储上次升息是在2006年6月，当时楼市炙手可热，且经济增长强劲，促使美联储将目标利率上调至5.25%。

美联储声明和耶伦讲话后后，美元指数(97.8077, -0.0132, -0.01%)应声暴跌。

欧元/美元触及两周高位，尾盘报1.0898，涨幅达到2.8%。英镑/美元一度突破1.50，大涨1.8%。美元/日元跌至三周低点，尾盘报119.80，跌1.3%，为去年12月2日来最差单日表现。

美元指数大跌逾2%，创下六年来最大单日跌幅，从周五所及的12年高位回落。

美元/瑞郎也大跌3%，报0.9752，为1月15日瑞士央行[微博]弃用瑞郎兑欧元上限后最差单日表现。

美元兑澳元、纽元和加元均大跌。澳元/美元飙升2.5%，报0.7780。

其他市场方面，美国股市急升，油价跳涨多达5%。而美国10年期国债收益率自3月2日以来首次跌至2%之下。

根据使用联邦基金利率期货合约追踪联储升息预期的CME FedWatch，利率期货目前反映出联储首次加息在10月的机率为67%。在美联储发布货币政策声明前，交易商预计首次加息可能在9月。

据彭博利用联邦基金利率期货合约计算，美联储在9月份将基准利率自近零水平上调的可能性降至39%，周二为55%。期货交易员们将6月份加息的可能性大幅下调至11%。

FOMC投票委员中仍有两名认为首次加息需要等到2016年。

美国银行在纽约的利率策略师Brian Smedley表示，虽然FOMC撤销了在加息方面保持“耐心”的承诺，但关键的变化在于决策者们下调了未来两年的基准利率预期中值。新的预期显示，决策者们将2015年底联邦基金利率的预期降至0.625%，12月份预期为1.125%。

Smedley表示：“美联储希望让市场明白政策正常化过程将缓慢进行，而且美联储希望继续为复苏提供支持。”

今日的货币政策声明获得联邦公开市场委员会委员的一致通过。

美元暴跌的四大元凶

1.改变美联储“点状图”预期 暗示未来利率升幅将放缓

在新公布的一系列预期当中，美联储官员们将2015年底联邦基金利率预期 中值下调至0.625%，12月份时的预期为1.125%。

联储官员对2015年底联邦基金利率的预估中值从12月的1.125%降至0.625%。业界将联储的利率预估称为“点阵图”预估。

联储在下调利率预估的同时，还表达了对经济其他方面的担忧，所传递出的信息较投资者预期更加温和，从而导致市场对首次升息时间的预期从年中推迟至今秋。

Vining Sparks的首席分析师Craig Dismuke表示：“我们看不到任何物价或薪资压力，6月升息的可能性犹在，但几率不大。9月首次升息的可能性最大。联储今年可能升息一次，也可能两次。”

高盛分析师Jan Hatzius在一份研究报告中表示，联储的声明和经济预期暗示，可能在9月，而不是6月升息，因“点阵图预期”以及联储对经济状况的评估均被下调。

耶伦自去年2月执掌美联储以来，一直将利率保持在近零水平，尽管期间逐步降低了对宽松货币政策的承诺。

在她为最终升息作准备的同时，美联储一直因经济数据阴晴不定而倍感纠结：就业岗位持续强劲增长，美国消费者需求良好，但国际油价重挫，以及美元大幅升值可能意味着，要实现联储设定的2%通胀目标还有很长的路要走。

USForex Inc。常驻多伦多的 交易员Lennon Sweeting表示：“真正重要的是联邦基金利率预估被下调，这清晰表明美联储的立场，即他们将缓慢并且谨慎行事。他们没有加息的紧迫感。”

《华尔街日报》评价美联储3月FOMC利率点阵图变动时表示，“尽管加息预期基本不变，但委员会在未来行动进程方面变得冷静，目前委员们预计今年底利率中值达0.625%左右，较去年12月预期下降约半个百分点，该变化可谓显著，很可能反映出委员们对于未来经济增速、以及2017年通胀将低于2%目标这一预期愈加感到担忧。”

该报并表示，“使得本次点阵图分析更为复杂的另一因素是：达拉斯和费城联储的两位主席不是即将退休就是已经退休；以上两大因素存在的不确定性或影响未来加息观点的整体走势。”

2.耶伦对强势美元发出警告

耶伦此次对美元走强做出了直接评价，称下调今年增长预期的一个原因是美元走强，是进口价格下滑的一个因素，同时也反映了美国经济的强劲。

耶伦周三在华盛顿的一次新闻发布会上表示，美元升值是导致美国出口增长减弱的一个原因。她说，美元升值也“压低了进口产品价格，而且目前至少临时性推低了通胀。”

这也符合FX168财经网此前的猜想，在FOMC决议终极大猜想 美元此战“凶多吉少”？一文中我们这么写道

自去年7月1日以来，衡量美元兑十大主要对手货币表现的彭博美元即期汇率指数大涨了21%。美联储官员们将美元升值的部分原因归于美国经济的相对强劲表现。

美元也受到外国投资者对美国国债的需求攀升所提振，因其收益率高于德国和日本等国水平。

美元升值使得美国产品在海外市场更加昂贵，潜在损及出口，出口占美国国内生产总值(GDP)的大约13%。FOMC在1月27-28日会议的纪要显示，决 策者们预计美元升值将持续拖累出口。

荷兰国际集团(ING)经济学家James Knightley在报告中称，美元强势愈发成为问题，声明中承认“出口增速减弱”即为信号。

德意志银行驻纽约汇市策略部门全球主管Alan Ruskin表示：“美联储目前不希望美元扩大近期升势，举证责任已经改变。必须靠就业市场数据来为早至6月升息提供理据，而默认预期是在9月或更迟。”

3.去除“耐心”一词不等于没耐心 加息将取决于数据

美联储称，仍“不太可能”在4月会议上加息，且表示，调整加息指引并不意味着联储已决定了加息的时间。声明强调，未来加息决定将取决于未来经济数据的表现。

美联储主席耶伦在声明发布后举行的记者会上表示：“不能因为我们在声明中弃用了‘耐心’措辞，就意味着我们会变得没有耐心。”

分析师和投资者一直密切关注联储是否会放弃“保持耐心”的加息指引措辞，以此作为向在每次会议上酌情考虑是否加息转变的信号。

耶伦说道：“我要再次强调，今日调整利率前瞻性指引不应被解读为，暗示委员会已决定了首次上调联邦基金利率区间的时间，此次调整更不意味着一定会在6月升息。”

4.降低通胀预期、调降经济评估

联储在季度经济预期中，下调了对2015年通胀前景和美国经济增长预期。联储在政策声明中重申了对通胀低于预期的担忧，这部分是因能源价格下跌所致。

美联储周三下调了对美国经济活动的评估，称经济增长有所放缓。1月份时，美联储表示经济以“稳健速度扩张”。本月声明称，出口增速走软，房地产市场复苏依然缓慢。

经济指标方面，美联储预计2015年GDP增速为2.3-2.7%，12月会议时的这项预期为2.6%-3%。

2015年核心通胀为0.6%-0.8%，12月会议时的这项预期为1%-1.6%。

美国经济去年第四季年率增速为2.2%，而第三季曾劲增5%，创下11年来最 高增速。

美元后市怎么走？

美元大跌严重打击美元多头，一些分析师指出，现在需要强劲的美国数据，才能让信心回归，短期内美元仍面临较大下行压力。

DailyFX外汇分析师David Song表示：“近期内美元仍可能面临更大幅回调的风险。”

Western Union Business Solutions高级市场分析师Joe Manimbo表示：“美联储传递出的信息是美国经济还无法承受马上加息，这会降低美元兑欧元短期内触及平价的可能性。”

RBC Capital Markets资深外汇策略师Elsa Lignos表示：“我们的技术分析师现在认为，欧元/美元短线趋势出现多头反转，打开迈向上方1.1016和1.1098的通道，但从基本面而言，我们更愿意分批做空欧元/美元，在1.1050和1.11美元之间增加欧元空仓，以最终平价作为目标。”

当然，从中长期走势来看，美元前景依然看好。以下表格显示了在此前历次美联储改变措辞后美元指数分别在1个月、3个月和6个月内的走势。

很明显，即便在第一个月内走软，美指的跌幅也相当有限，而随着时间的推移，美元呈现更加明显的反弹态势。