高盛:俄罗斯有条件大幅降息 建议购买其国债

高盛:俄罗斯有条件大幅降息 建议购买其国债

国老牌投行高盛发布报告建议购买俄罗斯国债，美国政府可能不会认同这种建议

近日，美国老牌投行高盛发布报告建议购买俄罗斯国债，称这类债券被低估，值得投资。在美国对俄实行最严厉的经济制裁期间，美国政府可能不会认同这种建议，因为其结果是变相为俄罗斯融资，减轻俄政府的金融压力。

高盛报告认为，不论是从周期还是从结构看，俄罗斯债券都被低估。由于俄罗斯国内需求增长严重收缩，俄罗斯央行[微博]有条件大幅降息。降息周期很依赖国际油价对俄罗斯卢布汇率的支持程度。

报告认为，俄罗斯央行无意让卢布升值，但也不希望卢布的汇率进一步动荡。降息周期的时点会很大程度上取决于油价，也就是说，要在油价不会导致卢布再次遭到大抛售时。在第二次乌克兰停火协议达成后，近来卢布汇率反弹。这说明，市场体现了未来几个月地缘政治风险会减少的预期。可这种预期还没有在俄罗斯国债市场充分体现。

展望俄罗斯基本面，报告预计，明年俄罗斯通胀会创新低，跌至将近4%。未来8个季度俄罗斯央行可能累计降息800个基点。俄罗斯的中性利率实际上并未下降，反而已回升。

下图灰色柱形代表俄罗斯卢布的溢价，深蓝色线代表五年期美国CDS价差，5年期俄罗斯国债与美国国债的息差。

报告还预计：

· 经济增长方面，俄罗斯经济增长放缓的形势可能非常严重，增长降幅会超出预期，比去年秋季高盛预计的还严重。

· 未来几个月，CPI通胀下滑速度会放慢，降幅会从今年第一季度的8%降至第二季度的3%，第三季度会结束降势，处于稳定。

· 今年一季度投资增长也会急剧下滑，但俄罗斯金融环境已经缓和，又得到出口市场的支持，所以这种下滑只会是短期现象。

· 内需大幅萎缩会让俄罗斯出现大量GDP缺口，使国内通胀维持在很低水平。这与其他中东欧、中东和非洲地区国家的周期截然不同。

美联储或对加息不再“耐心”2015年03月16日 07:17  华尔街见闻  我有话说 收藏本文      　　下周的重头戏当然是美联储。市场预期美联储将维持利率不变，但将考虑去掉利率前瞻指引中“耐心”这一措辞。这被看做美联储距离加息又近一步。

1.美联储可能不再“耐心”

美联储将在周二、周三召开为期两天的FOMC会议。市场预期美联储将维持利率不变，但将考虑去掉利率前瞻指引中“耐心”这一措辞。删除“耐心”二字被看做是美联储距离加息又近一步。美联储主席耶伦将在新闻发布会上，就政策声明，及美联储修正对经济、失业、通胀和利率预期的调整答记者问。

2.美联储或下调经济预估

和美联储政策声明一起发布的，还有其对经济预期的摘要。经济预期汇总了美联储公开市场委员会委员，和美国地区联储主席对经济的看法。美联储在最近几次经济预期中下调了对失业率和通胀率的预期。去年12月的声明中，美联储的共识观点是，美国失业率将在今年四季度前降至5.2%至5.3%。以个人消费支出物价指数(PCE)衡量的通胀率在1.0%至1.6%之间。因2月份美国失业率为5.5%，1月份美国PCE物价指数同比仅增0.2%。美联储若再次下调经济增长预期也不会令市场感到意外。

3. 英国央行或一致同意 维持利率不变

英国央行将公布3月会议纪要。纪要很可能显示英国央行9位MPC委员一致同意维持基准利率0.5%不变。数据编撰机构Markit称，尽管当前英国经济表现可能是金融危机以来最佳，但有许多理由支持英国央行今年剩余时间都将维持利率在低点，包括英国大选的不确定性、低迷的通胀和疲软的薪资增长。

4. 欧元区深陷通缩？

本周二欧盟统计局将公布欧元区2月CPI终值。初值显示欧元区2月CPI同比下滑0.3%，较1月份下滑0.6%有所好转。事实上欧元区PMI也表明，消费者支出似乎正在增加。

5.美国新屋开工和工业产出数据

周一美联储将公布2月工业产出报告。工业增速近来有所放缓，但依然处于稳健的上行趋势中，这在产能利用率数据中有所体现。

周二美国商务部将公布2月美国新屋开工和营建许可数。该数据用于追踪房产商对经济的信心。（华尔街见闻）