外媒评中国央行下调存款准备金率

外媒评中国央行下调存款准备金率

中国央行周三晚间宣布，将降低商业银行必须作为储备所持有的资产份额，此举为它们发放更多贷款提供了空间，也为经济增长提供了一个潜在的刺激。

随着油价下跌使通货膨胀的风险降低，同时全球需求疲软导致经济增长放缓，各国央行纷纷采取货币宽松政策，中国人民银行[微博]也加入到了这个行列中来。

印度储备银行(Reserve Bank of India)周二做出了一个非常类似的决定，降低了其要求商业银行所持有的最低准备金，而澳大利亚央行则在周二将其基准利率下调至历史新低。欧洲中央银行、新加坡金融管理局，以及加拿大央行最近也放松了货币政策。

中国人民银行[微博]周三将存款准备金率降低了半个百分点。准备金率随金融机构而异，但对大型商业银行来说，这意味着从20%降低到19.5%。

中国央行的决定是在两个受货币政策影响最大的行业——房地产以及像钢铁生产这样的重工业——已成为国内经济两个最大的拖累时做出的。自去年春天以来，房地产价格一直在逐步走低，虽然下降的速度已开始放缓，但建筑业早已失去了势头。

因为建筑需要钢材，所以这在一定程度上导致了中国钢材价格在本月大幅下降。虽然价格下降在一定程度上也反映了铁矿石价格曾在去年减半——钢厂曾一度抵制降低钢材价格，从而将钢材的主要成分铁矿石上的盈利据为己有——但价格下降也是疲软需求的警示标。

“中国人民银行[微博]将继续实施稳健的货币政策，保持松紧适度，引导货币信贷和社会融资规模平稳适度增长，促进经济健康平稳运行，”央行在宣布决定的声明中这样说。

存款准备金率的降低定于从周四开始实施。这让商业银行有时间在农历新年假期到来之前为经济提供额外的资金，春节始于两周后的周四。

在庆祝农历新年之前的日子里，一般会有很多花在团拜会和礼物上的开支，央行通常会向金融系统注入额外资金，以满足这些花销，但它通常会选择不这么极端的做法，比如向商业银行提供短期贷款。

“流动性一般会在中国农历新年前收紧，这也许可以解释该决定的时机，”研究机构凯投宏观(Capital Economics)伦敦办事处的首席亚洲经济师马克·威廉姆斯(45.36, -0.72, -1.56%)(Mark Williams)写道。

周三的行动代表着现行用货币政策来刺激中国经济的努力的加强，而不是一个新的政策方向。中国人民银行已在去年11月决定，将一年期存款的基准利息降低0.25个百分点，至2.75%，并将一年期贷款利率降低0.4个百分点，至5.6%。

最近一次下调存款准备金率是在2012年5月，那次下调把占有中国银行体系资产主要部分的大型银行的存款准备金率从20.5%降至了20%。

降低存款准备金率可能会给央行带来其他问题。一个问题是有可能进一步加剧股票价格上涨，主要是由于小型投资者的融资融券杠杆作用，股市已经在大幅反弹。监管机构已试图通过限制融资融券交易来减少泡沫破灭的风险。

上海综合指数周三下跌了0.96%，但与去年11月初相比，已上扬了31%。央行的决定是在股市收盘后做出的。

一个潜在的更大风险可能是，这会增加中国经济对信贷驱动型增长的依赖。放松由国家控制的银行的贷款政策，尤其是在2009至2012年间中国为避免全球金融危机的影响所做的那样，已经给中国留下了一个很长的问题行业名单，这些行业都面临着严重产能过剩、产品价格下跌，以及几乎或根本不盈利的问题，它们几乎没有偿还银行贷款的能力。

由于担心增加贷款可能会导致更多的不良贷款，央行时不时会释放货币紧缩政策的信号，但总是受到来自其他政府机构的铺天盖地的压力，这些机构为防止经济进一步放缓需要宽松的信贷。中国经济2013年增长了7.7%，去年增长了7.4%。

这种增长率按大多数国家的标准来看，仍非常快，但比以往两位数的增长率慢了不少，而许多中国企业已在过去三十年中习惯了那种快速增长，它们的商业模式是建立在那种增长率之上的。

降低存款准备金率意味着，银行将被允许把更少的钱交给中央银行保管，银行在央行的存款利率收入极低，从而能将多出来的钱贷款给其他银行、企业或个人。更多的贷款很可能会导致利率降低，这会让投资人民币的吸引力下降。

这可能会导致人民币的进一步削弱，使中国商品在国外市场更具竞争力，同时使进口商品在中国变得更贵。美国国会中有许多民主党人和一些共和党人已呼吁多年，要求采取强硬举措，对付他们称之为中国为了帮助本国出口故意让人民币贬值的做法。

人民币的价格由央行在上海每天交易开始时设定，自一月中旬以来，人民币兑美元的汇率已小幅下跌了0.2%。渣打银行[微博]的经济学家在周三晚间发布的一份研究报告中预测，人民币不会马上下跌，因为一些投资者出于对央行的行动将有助于提升经济增长速度的希望，会继续持有人民币。但这些经济学家说，由于美元在货币市场的强硬走势，以及央行限制自己对这些市场的介入，人民币可能在未来减弱。

中国人民银行周三对一些银行的存款准备金率下调得更多。对主要向小企业、某些节水项目以及农民发放贷款的小型银行，央行将其存款准备金率再降低了半个百分点。且央行将中国农业发展银行的存款准备金率下调了整整四个百分点，中国农业发展银行是央行的分支机构，其任务是帮助农村地区发展，与中国四大银行之一的农业银行不是一家。(纽约时报中文网 翻译：Cindy Hao)