强势美元已到来 中国需警惕

在多种因素的综合作用下，美元一路走牛。美元走强不仅导致全球美元加速回流美国，还在某种程度上拖累了大宗商品的价格。强势美元对中国巴西等新兴市场的冲击尤其大。

自2014年7月份以来，美元指数由79.98点一路飙升，最高至95.48点，创下自2003年9月30日以来的新高。

摩根士丹利认为，美元正处于一轮“超级牛市”，涨势至少将在今明两年持续下去。历史数据显示，过去美元的升值周期最长可以持续7年之久，这轮美元“超级牛市”不单单是各国央行[微博]货币政策差异以及货币息差所造成，另一个重要因素是美国相对强劲的经济增长以及低能源成本等因素使得美国成为投资目的地。

中国

尽管人民币兑美元有一定的浮动范围，但中国采取的毕竟不是浮动汇率制度。因此，美元走强人民币自然也会跟着走强，虽然人民币走强幅度没有美元大。最终的结果是人民币兑美元贬值，对其它货币升值。人民币升值不利于我国的出口，毕竟我国经济目前对出口的依存度还比较高，出口受阻就会触发一系列的问题，比如企业利润下降、就业困难等。

本周人民币大幅贬值，5个交易日4个逼近跌停，连续几日逼近“跌停”，引发市场一定的恐慌情绪，这无疑加速了美元资本的外流。受此及其它因素影响，上证综指本周5个交易日3日收跌，本周跌幅达4.21%。

新兴市场企业受冲击

美元强势往往会给新兴市场以及其它地区的经济带来风险。从历史来看，美元指数走强有两方面的影响：美元牛市往往是新兴市场的风险高发期，比如上世纪80年代拉美债务危机，上世纪90年代的亚洲金融危机；从进出口贸易和企业融资方面来看，本币贬值增强了出口产品的竞争力，增加了企业的外债负担。

周五早上，产油国及新兴市场货币全线崩盘，墨西哥和巴西货币暴跌。墨西哥比索重挫，美元/墨西哥比索重回15上方。墨西哥比索跌至2009年3月以来新低。

据Dealogic的数据显示，自2008年以来发行的1.3万亿美元的债券中，中国和巴西的企业发债占了很大一部分。国际清算银行(Bank for International Settlements)数据显示，在所有发行给美国以外非银行实体的美元债务中，发展中国家占到近一半，几乎是欧元区借款者美元债务规模的三倍。

在美元飙升背景下，新兴市场美元债务迅速增加可能会让全球很多公司发生倾覆危险。据《华尔街日报》报道，主要的美元借款人是中国和巴西，那么这两个国家可能会受到很大的冲击。

能源企业是其中最大的一类借款人。巴西国家石油公司(Petroleo Brasileiro)自2008年以来累计发行美元债券400亿美元。中国海洋石油总公司(China National Offshore Oil Corp。)过去四年累计发行美元债券近140亿美元。

大宗商品

美元走牛首先受到冲击的是大宗商品。虽然大宗商品价格受到全球经济增速和中国经济增速放缓等多种利空因素的承压，但国际大宗商品多以美元计价进行交易，美元走强无疑会使大宗商品价格受承压。

2014年6到7月原油价格还在每桶100美元以上，随着页岩油兴起和原油供过于求，油价一路狂跌，最低低至每桶50美元以下。

此外，LME铜的价格从2014年7月份的每吨7212美元，一路下跌至本周五的每吨5495美元，最低价低至每吨5339.50美元。LME铝也从2014年8月份每吨2119.50美元的高点滑落至本周五收盘时的每吨1864美元。另外，镍、铅、锡、锌自2014年7月份左右也一路走低。

差不多在同一时间，美元却是一路高歌，美元指数最高达95.48点，因此美元走牛无疑给处于跌势的大宗商品价格雪上加霜。

强势美元甚至使美国企业受承压，企业财报不及预期，拖累美国股市。对于美元这轮牛市，投资者应该给予密切的关注，早作准备及时应对潜在的风险。（新浪财经 钟明华）