美联储新年首秀 重申对加息保持耐心

最近，全球央行[微博]掀起降息潮，美联储能否独善其身引起市场高度关注。当地时间28日，美联储结束为期两天的货币政策例会，重申对何时启动加息保持“耐心”，同时上调对美国经济复苏的整体评估。对于加息时点，美联储依然放出烟雾弹，市场猜测进一步升温。

6月前不加息

美联储主席耶伦在去年12月的货币政策例会后表示，政策声明中对加息保持“耐心”的措辞意味着美联储至少在接下来的两次货币政策例会上不会加息。因此，美联储在今年1月的货币政策例会后重申保持“耐心”，意味着将不会在3月和4月的货币政策例会上加息，但对6月份加息持开放态度。根据多位美联储官员的公开表态，他们自去年底以来一直强调美联储今年年中左右启动加息是合适的。

目前，市场上关于美联储将更晚启动加息的理由主要包括，受国际油价大跌影响，美国通胀水平将持续走低。此外，全球整体经济复苏形势不明朗，美元持续走强，市场对美国经济复苏可能再度放缓的担忧上升。不过，美联储在政策声明中对经济和就业市场的评估较之前有所好转。声明称，美国经济正“稳步”扩张，去年12月的措辞为“温和”扩张，对就业增长的评估从“稳步”上调为“强劲”。美联储还预计短期通胀将进一步滑落，离美联储长期目标更远。

一直以来，美联储官员都试图避免向外界坦承，制定政策时受到来自海外市场的压力。不过，美联储在声明中并不显眼的地方指出，在做货币政策决定时，将观测全球经济变动。美联储还表示启动加息时会关注“国际经济形势”的发展，但未明确提到美元，说明近期美元升值对美国经济的影响还不足以引起美联储担忧。

各方解读不一

对于美联储此次新年首秀，各方解读不一。美银美林指出，美联储声明没有什么显著变化，但的确暗示依然不排除6月份开始加息。此外，美银美林认为，除非海外负面冲击造成美国经济数据转差，美国与其他地区货币政策的背离仍将有利于美元。

不过，芝加哥期货交易所的联邦基金利率期货数据显示，目前交易员预计美联储6月份启动加息的概率仅为14%。德意志银行首席美国经济学家Joe LaVorgna认为，美联储认为通胀补偿衡量指标“大幅下降”，程度超过了上次所说的“有所下降”，这透露了美联储的“鸽派”倾向。

在欧洲央行推出过万亿欧元的量化宽松前后，诸如瑞士、丹麦、加拿大等不少央行纷纷降息应对，丹麦央行更在一周内两次降息，波兰、英国、日本等央行则释放进一步宽松信号，全球“降息俱乐部”不断扩容。Wrightson首席经济学家克兰戴尔[微博]指出，虽然过去一段时间全球央行发生一系列戏剧性事件，但美联储政策前景的基本轮廓并没有太大变化。不过，有“新债王”之称的债券基金DoubleLine首席投资官刚德拉克则表示：“在油价下跌、全球经济增长放缓的今天，美联储还在讨论加息。如果耶伦真的这么做，那么她可能很快就会发现自己错了，并重新回到降息。”

有分析人士表示，美联储将在3月份货币政策例会后发布关于美国经济增速、通胀和失业率的最新预测并召开季度新闻发布会，届时将为何时启动加息提供更多线索。如果美联储决定在3月份会后的政策声明中删掉“耐心”的措辞，那么将为美联储6月份启动加息正式奠定基础，否则意味着美联储将考虑推迟加息。