今年7万亿比不上2008年4万亿

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彭博经济学家：中国2015年的7万亿比不上2008年的4万亿

彭博经济学家欧乐鹰撰文称，周二有关中国计划加快推进7万亿元人民币基础设施投资项目的报道发布后，人们必然会将其与2008年出台的4万亿元刺激措施进行比较。事实上，今年的计划可能会温和得多。原因有三：

首先，不清楚7万亿元中有多少是额外开支。2014年1-11月，中国在电力、运输和环保项目方面的固定资产投资总额达到9.8万亿元，同比增长20.3%。按照同样的轨迹计算，2015年的开支将为12.9万亿元，这也就是说，7万亿元并不一定意味着明显偏离当前的路线。

其次，上次刺激措施的遗留问题意味着，地方政府和银行无力支持再一次的大肆挥霍。地方政府面临土地收入下降的问题和更严格的借贷规定。银行已经陷于资产负债表过度扩张和不良贷款上升的困境。

最后，即便7万亿元全部都是额外开支（这种可能性很小），但中国现在的经济规模远远高于2008年时的水平，因此要想拨动转盘就需要花费更大的力气。据国际货币基金组织(IMF)预测，中国2015年的经济规模将达到70万亿元，比2009年高出一倍还多。这也就是说，新计划加起来还不到国内生产总值(GDP)的10%，而2008年宣布的方案为GDP的11.5%。

综上所述，2015年的7万亿绝对无法与2008年的4万亿同日而语。政府没有大张旗鼓地进行宣传也巩固了这一印象：基础设施投资计划意在预防增速继续下滑，而不是激起增速的反弹。我们对2015年GDP增速的预测仍然为6.7%至7.2%。（来源：华尔街见闻） 

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