专题:中央经济工作会议在北京举行
【热点关注】中共中央关于全面推进依法治国若干重大问题的决定
习近平:随着改革推进对利益关系触及越来越深 要有足够思想准备
习近平:逐步规范国有企业收入分配秩序 对不合理的偏高、过高收入进行调整
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李克强:不作为的“懒政”也是腐败
王岐山:坚决查处上有政策、下有对策,有令不行、有禁不止行为
中共中央政治局会议审议通过《中央管理企业负责人薪酬制度改革方案》
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解读新一届政府首次全面督查:确保改革举措落实到位
国务院稳增长督查进入第二阶段动真格:追责更严厉
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李克强:唯一的“刺激”就是强力改革
李克强问被审计署点名部门谁要申诉 负责人均“回应”、“认账”
李克强:要狠抓已出台政策措施的落实
李克强:国务院决不发空头文件
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史上最严环保法 行政追责拘留将出台
面对新环保法 500亿改造资金施压 钢企老板们此间都想说些什么?
《大气污染防治行动计划实施情况考核办法(试行)实施细则》全文
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29家钢铁上市公司可能粉饰财务报表
统计局新政重罚企业数据造假
化解钢贸风险的“顺德样本”
10万亿社会融资究竟去哪儿了?
扭曲的研究:证券分析行业生态大调查
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钢铁行业积患终成疾 减产只是个传说
中国钢厂资金链断裂曝冰山一角 地方政府救助左右为难
中钢集团三大公司合并减员 债务压顶 辛希乐涉嫌严重违纪被调查
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铁矿石70美元见底?大反弹缺乏基础?
力拓如何承受3.6亿吨产能之重?
投资境外铁矿隐忧/海外矿业并购黑洞
李新创:铁矿石70美金是个槛 今后一段时间在80美金徘徊
机构:力可能将其铁矿石成本目标价定为15美元/吨
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2014年经济形势分析与2015年展望
2015年我国钢铁及原料需求预测
社科院预计2015年投资增长率16%
央行:2015年中国宏观经济预测
焦点:分析师年度市场预测多数时候不靠谱 投资者宜谨慎
过去15年来,每年的市场预测多数时候与实际情况相差甚远,导致投资者对分析师在年终发出的股市预测不再全信。
对路透调查结果的研究显示,1997年以来,年终分析师对英国股市富时100指数.FTSE的预估中值,平均比实际水平高出8%,而对德国股市DAX指数.GDAXI的预估则平均比实际高出12%。
在以往的路透调查中,受访者普遍假设基本市场状况保持不变,他们未预见到网络泡沫破灭和2008年金融危机,而且对2014年市况的看法过于乐观。
他们还低估了2012-2013年央行挹注流动性所激发的股市反弹力度。央行的干预行动给经济分析造成干扰,增大了分析师预测的难度。
“总的来说,我不是全信(那些预测),”财富管理公司B Capital的总经理Lorne Baring表示,“关键还是(欧洲央行总裁)德拉吉会在下次会议上说些什么。”
自从引入这些刺激政策以来,经济趋势与企业状况对股市走向的影响减弱,而难以预测的央行政策决定的影响则不断增强,比如德拉吉是否以及何时会宣布购买公司债的计划。
然而,尽管分析师的预测不太可靠,但许多基金经理人仍然希望得到他们的预测,并利用这些预测来了解市场人气和投资者的头寸情况,而不是看重他们对未来市场走势的预测。
“预测是对目前状况的一个侧面反映,”ING Investment Management资深分析师Patrick Moonen说。“(我们作投资决策时)会考虑这一因素,但这更多是反映仓位变动情况,并不代表我们对市场未来表现的看法。”
分析师本身也承认,猜测某个指数年终将收在什么水准,是很困难的事,还不如将这些预估值看作是基于当前经济假设而估计的指数点位。
“我们的目标反映的是,根据对宏观经济基本情况作出的假设,由此得出我们所相信的市场公平价值,”摩根大通分析师Emmanuel Cau说。
去年这个时候,分析师还预测未来一年欧元区及其二线国家的股市会有上乘表现。自欧洲央行2012年承诺挽救欧元之后,该地区的股市一直在涨。
现在还有不到一个月,所有主要股指都低于他们的年末收盘目标。
虽然股市在过去一个半月里大幅反弹,但原本预期会涨5%的英国富时100指数.FTSE还是下跌将近3%,欧元区绩优股Euro STOXX 50指数.STOXX50E也比年终目标低3%,意大利FTSE MIB指数只有3%的涨幅,而原先的预估是上扬19%。
乐观意见最集中的地方,往往相差越大。一年前路透调查中受访的13位分析师和基金经理中,只有一位预期意大利FTSE MIB指数会收在20,000点之下,多数人预测该指数会轻松超越21,000点。目前该指数在19,500点附近交投。
市场对于某个具体动向的预测有极强的一致性,这暗示有大量资金被用于这方面的押注,一旦结果令人失望,市场的反应也会非常剧烈,因为许多投资者都会抛售。
“如果你了解市场最一致的看法是什么,至少你就知道不能往那个方向投资,”Kairos Investment Management投资组合经理人Michele Gesuald说。
欧洲股市当前表现对比2013年12月时对今年年底收盘的预估:link.reuters.com/qez53w(路透伦敦12月10日 -编译 张涛/郑茵 审校 孙茉莉)
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