莫尼塔认为，“我们判断央行下一步的刺激政策将是降息。”其分析称，央行在二季度货币政策执行报告中，否定了定向措施长期实施的可能性，另一方面又强调接下来的主要任务是降低全社会融资成本，降息这种总量货币政策是降低全社会融资成本的主要工具。而国外类似的经验，如英国的融资换贷款计划（FLS），则表明定向政策难以生效。

莫尼塔提出，经济数据的波动或者持续未见明显改善将会推动央行货币政策取向的改变。货币政策工具中能降低社会融资成本、刺激经济的工具首选当是总量利率政策。

其表示，当前宏观基本面仍然存在下行风险，地产回暖很大程度上需要依赖于房贷投放和利率下降，另外三季度M2和社会融资总量很难达到6月的高点。

在莫尼塔看来，央行上周下调正回购招标利率，有意引导降低融资利率水平，这一动作显示社会利率水平是央行关心的核心。高层连续调研也显示出中小企业融资难融资贵的问题已经到了非得解决的地步。

国泰君安也预计，未来货币政策的力度继续加大。由于通胀的翘尾因素将在8月大幅下降，届时物价可能将明显回落，三季度货币政策或许开始发力。主要政策工具将包括，一是引导货币市场利率下行；二是再贷款、抵押补充贷款（PSL）等定向降息；三是对称降息。

不过，交通银行首席经济学家连平认为，存贷款基准利率仍保持基本稳定。贷款市场利率上升，企业融资成本高企，客观上有降低基准利率的需要。但目前贷款利率下限已经放开，银行越来越倾向于使用更为市场化的贷款基础利率（LPR）来进行贷款定价，贷款利率基本已经实现市场化，贷款基准利率对贷款市场利率的影响已经大为减弱。

同时，下调法定存款利率也不利于商业银行稳定存款和良好管理相应的贷款规模。“在新的货币政策市场化传导机制尚未形成的情况下，央行对存贷款基准利率的调整会较为谨慎，年内降息的可能性不大。”

中金公司也表示，央行认为融资成本高一方面是储蓄放缓幅度超过投资放缓幅度的结果，另一方面则是金融体制的一些结构矛盾导致部分融资需求居高不下。因此，针对融资成本高的问题，短期内央行不太可能通过总量放松的方式来降低融资成本。（来源：财新网记者李雨谦）

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