掌握了主要的价格影响因素后，我们再来了解一下动力煤现货市场的近况。数据显示，截至9月24日，秦皇岛港煤炭库存量592万吨；国投曹妃甸港煤炭库存量407万吨；京唐港区煤炭库存量296万吨；天津港煤炭库存量264.2万吨。另据汾渭煤炭贸易研究所调查，近期北方港口动力煤市场供应整体偏紧，促使价格出现了上涨。

10月初，大秦线将迎来为期两周的检修。受此影响，秦皇岛港存煤量或将出现下跌。不过，分析师对大智慧通讯社表示，在当前供大于求情况下，检修对煤价的支撑力比往年大幅减弱。现在煤价低位运行，下游用煤户存煤充足，观望心态仍浓，预计在检修期间出现大幅进货的可能性不大。并且国庆节期间部分企业、工厂放假，电厂耗煤量也不大。

机构预计，在冬储煤和大秦线检修刺激下，四季度煤炭需求量或将保持小幅增长，供求矛盾将得到一定程度的缓和，但供大于求的大局势难改。

分析师指出，影响煤市走势的本质原因仍在于供求关系，但近两年受宏观经济增幅放缓影响，煤炭下游高耗能行业运行不景气，再加上水电等发力，夏季用煤高峰期和冬储煤对煤价的拉涨力度较往年均有所减弱。

自今年春节以来，素有“煤炭价格风向标”之称的环渤海动力煤价格指数一路从627元左右下跌至当前的水平，尤其是6月份以来下跌速度有所加快。不过目前该指数的跌幅呈逐步缩窄之势，市场由此预期动力煤价格或将逐步企稳。

帮助产业客户规避风险

近年来，业内一直盼望动力煤期货能够尽早推出，以帮助产业客户规避风险，实现稳健运营，此外也有助于中国在动力煤市场上定价话语权的争夺。

分析师指出，期货市场通过公开集中竞价，能充分反映市场供求等因素，减少现货贸易过程中的定价分歧，降低交易成本，提高市场效率，同时也能为企业提供套期保值，规避现货贸易中的风险。

套期保值一直是期货市场服务产业的一项主要功能。一般来说，有卖出、买入、综合套期保值三种方法。

卖出套期保值主要是针对煤炭企业。他们为确保未来的销售利润，规避价格下跌的风险，以卖主的身份在期货市场售出与现货对应的期货。

而买入套期保值则以用煤企业为主，比如电厂、钢铁厂等。他们为避免采购原料时价格出现上涨的风险，以买主的身份在期货市场买入与现货原材料对应的期货。

对于产业链条较长的集团型企业或者煤炭贸易商，则最好采用综合套期保值，同时对上下游风险进行对冲。

期价走势前瞻

据郑州商品交易所公布，动力煤期货的挂牌基准价为520元，大致与环渤海动力煤价格指数相符。上市当日涨跌停板幅度为合约挂牌基准价的±8%，交易保证金为5%。换算后，即动力煤期货合约的涨停价为561.6元/吨，跌停价为478.4元/吨。

对于动力煤上市之后价格将会上涨还是下跌，业内人士有着不同的看法。有人预期动力煤期价可能会下跌，但是跌幅会很小。

而持上涨观点者主要的依据如下：一方面，当前动力煤现货价格逐步趋稳，将为期货价格提供支撑；另一方面，中国经济回暖令市场对四季度的需求预期向好。除此以外，动力煤这一大品种上市，投资者热情高涨，加之动力煤上市日期临近国庆长假，这都将有利于期价的上行。

“我相对看涨一些。”国泰君安期货研究员金韬说，动力煤1401合约开盘价肯定会比基准价高，但是预计不会超过560元，因动力煤价格一路下跌至今已经开始趋稳，且动力煤期货520元的基准价和现货价格水平相接近。加之，大秦线检修十五天，对煤价多少会有影响，至少不会下行。此外，预计主力1401合约在1月份交割，届时现货市场价格会因为冬储煤等因素而上涨，而且参与期货还能省下存储成本。这些都是利多价格上涨的因素。

不过他指出，价格利空因素在于市场担忧近期电价下调会拖累动力煤价格下行。“但是我预计这个可能性不大，不会构成太大的利空因素。”

另有预计，期价大概会在530-540元/吨左右。“根据持仓成本理论，期货远月会较现货高出一部分。到年底的话，可能会有小幅反弹，但预计幅度不会太大，基本上可能维持在500-570元之间波动吧。”

动力煤与焦煤的区别

动力煤期货与大连商品交易所的焦煤期货，在名称中都带有一个“煤”字。便有投资者问，这两个品种的期价走势是否会有较高的相关性呢？

业内人士指出，事实上，动力煤和焦煤的主要用途并不相同，前者主要用于提供动力，后者主要用于炼焦，因此影响其价格的因素也各不相同，二者在价格相关性上并不如有着上下游关系的焦煤和焦炭。

金韬告诉大智慧通讯社，焦煤和动力煤下游的需求端是不一样的，焦煤主要是用于钢铁行业，而动力煤主要用途还是火力发电这块。动力煤更关注电厂的库存和调价，这对动力煤价格有非常大的影响；而炼焦煤关注的是下游焦炭以及钢铁行业的价格和库存。

金韬指出，国泰君安期货经过研究计算发现，炼焦煤和动力煤之间并不存在稳定的价差关系。“自2011年1月至今，二者最大的价差是970元，最低价差400多，平均价差730元左右。但是2013年的平均价差早600元，价差水平非常不稳定。这也体现出动力煤和焦煤价格的形成机制完全不同。”

不过他表示，煤炭、钢材、有色等作为长周期的品种，都和整体经济运行情况有关系，动力煤和焦煤都会受此因素影响。但是产业上的关系并没有想象得那么密切，在炼焦过程中，直接烧煤的成本所占的比重很低。

分析师认为，与焦煤期货相比，动力煤期货的投机点较少，更适合正常的套保操作。但在上市初期，相信大部分企业仍会以谨慎观望为主，这也与我国期货整体的环境有关，所以动力煤期货能否良性发展的主要因素就是实体企业的参与程度。若参与程度过低，则难免沦为资本市场投机炒作的温床。

不过资深期货业内人士梁瑞安则持不同观点。“动力煤，500（元）左右一吨，价值低，将注定是个高度投机的品种，涨跌10%才50元，啥基本面都无需变化。”他在微博上这样说到。（大智慧阿思达克通讯社）

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