人行下半年或下调存准率

中国农业银行总行战略规划部最新发布的研究报告认为，如果下半年外汇占款仍然较少，中国央行很可能会下调存款准备金率一到两次。同时，由于美联储量化宽松(QE)政策退出预期的增强，跨境资本可能呈现流出趋势，人民币不排除阶段性贬值的可能。

报告表示，人民币对美元汇率波幅有望进一步扩大。预计会进一步完善人民币汇率形成机制，扩大人民币即期汇率波幅；人民币资本项目可兑换的进程可能提速。

“下半年，在美联储QE退出预期的影响下，外汇占款可能回落，市场流动性将处于略为偏紧状态。预计人民银行会主要通过回购和短期流动性调节工具（SLO）、常备借贷便利（SLF）等创新工具组合，适时调节市场体系流动性。”报告称。

报告表示，虽然当前中国经济增长疲软，且制造业企业面临的实际利率偏高，但基准利率下调的可能性仍然较小。因主要经济指标仍处于年度预期的合理区间，而降息并不能真正帮助制造业企业摆脱困境。产能过剩是中国部分制造业企业当前面临的主要问题，降息不仅不能帮助企业摆脱困境，反而可能带来更大的产能过剩。同时，房地产价格高涨掣肘货币政策放松空间。

而利率市场化改革进程可能进一步加快。负债产品市场化定价范围将逐步扩大，同业大额可转让定期存款（CD）有望推出，同时简化存贷款基准利率期限档次。

中国人民银行上周五宣布，进一步推进利率市场化改革，自7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制。不过，为继续严格执行差别化的住房信贷政策，促进房地产市场健康发展，个人住房贷款利率浮动区间暂不作调整。

报告预计下半年召开的三中全会将会通过降低流转税，增加财产税来推进税收体制改革。营业税改增值税试点的区域范围和行业领域会进一步扩大，房产税的试点范围有望进一步扩大，而资源税税率和排污费会继续提高。

为了促进产业转型和升级，报告预计国家将会坚持有扶有控、有保有压原则，加大经济结构调整力度。将进一步发展信息消费，实施“宽带中国”战略，加快网络、通信基础设施建设和升级，推进金融IC卡在公共服务领域应用，丰富信息产品和信息消费内容。（路透北京7月23日 -发稿 谢衡; 审校 张喜良）

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