中国央行周二继续暂停公开市场操作

中国人民银行7月2日（周二）早间仍未发行任何公开市场操作公告，从上周暂停回购操作和央票发行以来，央行继续在公开市场保持沉默。

本周到期正回购240亿元，到期央票220亿元，合计到期投放资金较上周增加210亿元。

6月银行间资金持续紧张，20日达阶段性高点，随后央行出手稳定市场预期，6月最后一周市场印证了流动性冲击的最高点已过去。

申银万国分析师屈庆认为，资金面仍面临紧张压力，资金利率下降导致的修复行情恐很快停止。7月首周资金市场还将面临7月5日的准备金缴款，补缴后超储资金规模将进一步下降到接近万亿左右水平。如果央行不作流动性的主动投放，仅仅依靠大行的维稳行为恐难使得资金利率继续大幅回落。

6月29日银监会主席尚福林在陆家嘴论坛讲话继续指出流动性总量并不短缺。屈庆预计，下半年央行可能会将后期的超储率中枢平均水平维持在1-1.5%左右“比较充足”水平，实现对市场流动性管理的“紧平衡”式管理。

他指出，6月份不少债券推迟发行，一旦市场好转，推迟的供给会逐步释放，估计城投债供给也会逐步释放，但是需求特别是低评级城投债的需求面临回落的压力。一方面，资金利率的高企使得大多数债券的票息抵补不了资金成本，限制了杠杆的增加；另外，近期银监会发布关于地方融资平台融资全口径统计的通知，要求把理财产品投资地方融资平台的各类融资工具都纳入全口径统计，这意味着理财产品持有的各类地方平台融资工具的入表监管的开始，必然导致银行理财降低对地方融资平台发行的各类融资工具的需求，包括对城投债的需求。

国泰君安债券分析师也认为，市场目前对经济增速在未来一两个季度放缓的预期已较为充分，而对资金面的预期反映仍不充分，但央行的政策在短期内尚难改变，预计7天回购利率中枢在4%左右，短融受益于资金面环比改善仍有下降空间，而长久期高等级债券的机会则还需等曲线恢复正态后。（作者：廖书敏 来源：第一财讯）

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