中国银行间同业拆借利率飙升

中国银行间同业拆借市场的利率出现飙升，反映出流动性状况趋紧。目前，中国的经济增长有所放缓，同时人们纷纷将银行存款提出、转投收益率较高的理财产品。

上周，银行间同业拆借利率一度飙升至9.6%，而后在上周五回落至7%左右。一个月前，该利率还不到3%。

北京方面迄今似乎容忍这种流动性趋紧的局面——趋紧的原因还包括股息遣返、季节性外流以及技术性结算问题——作为遏制影子银行理财产品销售的努力，此举在一定程度上取得了成功。

不过，这个最新迹象显示，影子银行业活动正对实体经济造成巨大且往往不可预知的冲击，既影响到了信贷增长，又影响到了中小银行的稳定。

在政府官员、银行家和投资者圈子中，对影子银行（即从希望得到高于银行存款的利率的储户那里吸纳资金、然后向银行在正式场合规避的借款人放贷的机构）的担忧已变得相当普遍。加剧这种担忧的是，人们普遍感觉，理财产品缺乏透明度，而且最终借款人往往是最不靠谱的债务人。

此外，此类产品有很多是以短期资金为融资来源，因此容易受到期限错配的冲击（此类产品的投资期限通常只有几个月，而它们所资助的项目往往是长期的）。

没有什么确切数字显示影子银行体系的未偿还融资规模到底有多大，但据德意志银行(Deutsche Bank)估算，这个数字可能达到大约21万亿元人民币（合3.4万亿美元），相当于中国国内生产总值(GDP)的40%，其中理财产品的总价值达到大约15万亿元人民币。美林(Merrill Lynch)估计的数字则为大约11万亿元人民币。

一些分析师曾冒充此类产品的潜在投资者，走访中国某些银行的分支行，以了解资金的去向以及这些产品的营销方式。

据一些分析师表示，银行方面向他们推销的产品包括：向房地产开发商提供的贷款，向地方政府融资工具提供的贷款，后者往往用于收购土地（以未披露的应收款项作为抵押），或者用于道路等基础设施项目，或是去收购工厂等资产。（英国《金融时报》 桑晓霓 香港报道译者/和风）

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