审计报告出炉：地方政府债务知多少

近年来，中国地方政府从银行、债市和影子贷款机构借了人民币数万亿元的债务，用于基础设施建设、盖楼以及改善政府服务。这一支出帮助刺激了经济增长，但有关债务质量和地方政府的还款能力问题，现在知之甚少。

中国审计署周一在官网发布通告，重点阐述了对36个地方政府2012年底所持债务的审计结果，为外界了解中国金融系统面临的较大挑战之一提供了难得的机会。

完成这份审计报告是项浩大的工程，共对223个融资平台公司、1,249个经费补助事业单位、903个政府部门和机构以及2.2万多个项目进行了审计。

调查涵盖15个省、3个直辖市及其所属的15个省会城市、3个市辖区共计36个地方政府。

地方政府本身不能借用资金，它们一般会通过政府支持的投资平台（即地方政府融资平台）或半官方机构借钱，从而避开这些限制规定。然而，中国地方政府目前仍不必为这些债务负直接责任。

审计报告发现，36个地方政府截至去年底负债总额共计3.85万亿元，较2010年底增加了12.9%。上一次进行的类似审计统计了截至2010年底的地方政府债务。

中国审计署说，情况较2010年底有了一些改善，有24个地方政府的债务水平占其财政资源总量的比例有所下降。但报告也说，2012年底有九个省会城市的未偿债务占其财政资源的比例超过100%，其中一个省会的比例接近190%。如再加上政府负有担保责任的债务，这一比例则高达220%。

报告说，在接受调查的15个省会城市中，有13个去年底负有偿还责任债务占其财政资源的比例为20%，其中一个未指明的省会最高达到近68%。分析人士说，很多地方政府的收入近年来还不够支付工资和服务费等日常开销，更不要说还贷款了。今年初，中国各地城镇政府在年度工作报告中抱怨说，它们在平衡预算方面捉襟见肘。

周一发布的审计报告说，地方政府的财政问题因土地销售收入减少而加剧。很多地方政府曾承诺用卖地所得偿还债务。报告还说，随着从银行获得新贷款的难度日益增大，地方政府越来越多地借助非传统资金来源，比如信托公司、租赁公司、理财产品，甚至是非法集资。

报告说，由于偿债能力不足，一些省会城市只能借新债还旧债。报告还说，调查的5个省会城市去年政府负有偿还责任债务的借新还旧率超过20%。报告说，截至去年年底，两个省会逾期债务率超过10%，但没有透露是哪两个省会。

报告还表达了对地方政府融资平台的担忧。地方政府融资平台负责为地方建设的大部分基础设施提供资金，占此次审计所涵盖的地方政府总债务的45.7%。报告说，截至去年年底，审计涵盖的223个地方政府融资平台中有151个收入不足以偿还贷款本息，有37个出现亏损。

很难说对于地方政府债务而言，这次的调查有多大的代表性。考虑到中国审计署调查发现2010年底地方政府未偿贷款规模为10.7万亿元，周一发布的报告可能代表中国地方政府当前债务的25%到30%，这应该说是一个合理的样本。

但该调查针对的只是中国规模最大以及经济最稳定的省份和城市。过去几年，省会城市以下的很多城镇也在大力举债，但由于其财力不那么雄厚，一直未获债市筹资许可。于是，它们转而求助利率更高的信托公司和理财产品，这可能会让它们在还贷方面更为困难。

尽管如此，中国审计署的报告仍明确表示，中国地方政府目前感受到了债务压力。现在的风险是，如果任其发展，这种压力可能广泛蔓延至银行和金融业。（来源：华尔街日报/Dinny McMahon）

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