国家统计局服务业调查中心与中国物流与采购联合会1日联合公布，5月中国制造业采购经理指数(PMI)为50.8%，比上月上升0.2个百分点。这一数据让之前一些人做出论断的合理性受到了质疑。此前公布的汇丰PMI初值跌破警戒线，有人说“经济下行风险加大”，有人说“复苏已经夭折”，现在则变成“预期开始改善”。

这不是第一次官方PMI和汇丰PMI走势相反了，原因主要在于样本选择不同，国家统计局的样本中大型企业占多数，汇丰的样本以中小企业为主。由于我国大型企业对政策的敏感度超过小微企业，PMI又是一个靠汇集主观感受形成的指标，所以政策实施初期，可能会得出相反的结论。数据也证明了这一点。从官方PMI看，5月大型企业PMI为51.1%，中型企业PMI为51.4%，均比上月上升；小型企业PMI为47.3%，比上月下降0.3个百分点。汇丰PMI跌破警戒线更不是问题，去年12个月里该指数有10个月在50以下，但反映的经济趋势与官方PMI基本一致。

这里想说的不是数据有问题，而是汇丰PMI被有些人当成了一件唱空中国的兵器。在这些人的解读下，数据公布当天沪深股市出现了大规模的抛售，连日本股市的大跌也被归因为市场看空中国经济。从3月开始，国际投行、评级机构、投机机构、国际媒体被指相互配合唱空中国。一方面，多家机构下调对中国经济的增长预测，评级机构下调评级；另一方面，对中国的房地产调控、各级政府债务、汇率走强等经济热点问题做出负面点评。这些言论的背后，则是海外资金做空中国股票的动作频频，在美上市的中国股票ETF(交易所交易基金)连续多月遭遇减仓、外资纷纷撤出离岸中国股票基金，还有外资通过在港埋空单的方式做空中资银行股。

公司一边放消息，一边趁机低买高卖的做法并不鲜见，但是如果罔顾事实就是在欺骗投资者。从多方情况看，中国经济正处于复苏过程中。一季度经济是减速了，但是7.7%的增长并不差。从国际比较上看，各主要国家一季度经济增长都出现了放缓，中国的增速在全球名列前茅，所以才会引来大量国际资本涌入。从一些先行指标来看，二季度延续了复苏的势头，4月新开工计划投资同比增长17.8%，比3月加快2.1个百分点；全社会用电量同比增长6.8%，较3月大幅回升4.8个百分点；发电量同比增长6.2%，高于3月的2.1%；建材行业经营情况好转，水泥价格开始反弹。

打铁还需自身硬，众多的批评言论之所以有市场，也是因为说得并不是全无道理，中国经济的复苏势头确实偏弱，债务的增长也令各界担忧。应对这些问题需要进一步深化改革。近年来，中国经济的边际资本回报率一直在下降，中国经济需要寻求新的增长点，通过改革释放制度红利是一个被实践检验过的有效手段。国务院5月15日下发《关于取消和下放一批行政审批项目等事项的决定》，5月下旬又批转了国家发展改革委《关于2013年深化经济体制改革重点工作的意见》，这些举措说明改革共识已经凝聚，新一届政府正试图通过改革提升中国经济的竞争力。（经济参考报方烨）

小企业进一步恶化中采PMI数据回升或为虚

5月中采PMI有所回升，好于预期，似乎制造业在反季节回升，但从细项数据看，这种回升并没有可持续的支撑，再加上小企业PMI的进一步恶化与汇丰PMI走势一致，从业人员指数也在继续回落，这些迹象都在预示前景不太乐观。

中国物流与采购联合会6月1日发布数据显示，2013年5月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.8%，较上月回升0.2个百分点。

尽管本月数字在回升，但采购经理们对未来的预期并不乐观，“生产经营活动预期”指数由4月的59.3%下降至56.3%，连续第二个月下降。该分项指数是从2013年1月开始公布，一季度逐月上升，3月达到高点65.5，此后掉头向下。

中采PMI与汇丰PMI出现背离，在前者回升时，后者下降了0.8个百分点，跌至荣枯线以下。“大中企业的微弱改善和小企业增长的走弱，可能是5月汇丰指标与中采指标背离的原因”，安信证券宏观分析师尤宏业表示，“从企业规模来看，中采PMI中，大中型企业PMI小幅回升，小型企业有所回落。而汇丰PMI样本里，小企业占比高于中采PMI。”

东吴基金产品策略部总经理陈宪指出，“2012年初，汇丰PMI与官方PMI也打过架，但最终汇丰PMI更贴近经济的实际运行状态。”

“中采PMI产出回升主要是石油炼焦、钢铁、有色等行业产出扩张所维持，这又是因为原油、煤炭、贵金属、铁矿石等大宗商品价格下跌导致的”，国金证券宏观经济研究负责人李治平指出，“由于需求与销售不振，产出偏强，价格下跌，相关行业的盈利已经在二季度恶化。”

需求相对于供给仍然较为疲弱。5月新订单环比回升0.1个百分点，保持稳定，而产出与产成品库存却分别回升了0.7和0.9个百分点。

李治平指出，新订单的改善主要来自于节日相关链条（食品、饮料、烟草分别上升5.1、5.7、3.9个百分点）、石油加工（上升10.9个百分点）和有色金属（上升6.2个百分点），其中石油回升幅度较大主要为前值太低（仅为37.1%）；有色金属的订单改善应主要为贵金属的贡献；重工业链条、出口链条和制造业的新订单以环比下跌为主，其中水泥大幅下滑6.4个百分点，专用设备和汽车制造业分别下滑5.3和6.8个百分点。

产成品库存也在由消耗转为积压。5月，产成品库存环比回升0.9个百分点，其中化纤、水泥、钢铁、专用设备、汽车等行业的产成品库存回升较多。

此外，中采PMI从业人员指数继续下跌至48.8%，连续第二个月回调。数据还显示，大型企业PMI回升0.1个百分点至51.1%，中型企业回升0.7个百分点至51.4%，小型企业继续下降0.3个百分点至47.3%，连续14个月处于枯荣线下……

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